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信达证券：轻工制造行业周报：轻工出口增速改善，关注外销需求恢复

admin2023-12-18 11:30 43人已围观下载完整内容

简介本期内容提要:【周观点】推荐裕同科技、致欧科技、永艺股份、欧派家居、志邦家居。1）家居：11月家具及零件出口增速转正，出口金额（人民币计）同比+5.0%，较10

本期内容提要:

【周观点】推荐裕同科技、致欧科技、永艺股份、欧派家居、志邦家居。

1）家居：11月家具及零件出口增速转正，出口金额（人民币计）同比+5.0%，较10月增速+7.4pct，建议关注美国地产链相关标的。11月家居内销景气持续偏弱，家具社零同比+2.2%、环比+0.5pct，住宅销售同比-23.5%、增速环比-2.5pct。在内销景气持续磨底的背景下，我们预计12月增速或难明显回升，但当前板块估值已处于历史低点，已较充分反映市场悲观预期，建议关注后续预期边际改善，重点关注地产销售以及公司订单情况。稳健角度推荐股息率较高的索菲亚、慕思股份，防御角度推荐敏华控股；如果地产链情绪改善，推荐低估弹性欧派家居、志邦家居。

2）造纸包装：目前纸厂库存和开工率基本正常，包装纸在龙头纸厂的涨价推动下市场相对积极，关注后续涨价落地和需求情况，持续推荐太阳纸业、华旺科技，建议关注博汇纸业、山鹰国际。包装板块，持续推荐大包装龙头裕同科技，我们认为随着下游需求企稳，公司基本面有望底部回升，近年资本开支减少&智能化工厂建设推进有望对利润率形成一定支撑。

3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，推荐文创龙头晨光股份，精品文创战略深化、出海战略推进，新业务九木和科力普步入良性发展通道、打造第二成长曲线。建议关注个护龙头百亚股份，电商渠道弯道超车、外围市场开拓，产品结构高端化，市场份额有望持续提升。

4）出口链：据海关数据，11月轻工8类重点商品出口额同比-5%，增速环比10月+6.9pct。在美国利率环境预期优化的背景下，建议关注后续耐用品需求的恢复弹性，出口链公司推荐致欧科技、永艺股份，建议关注恒林股份、匠心家居、共创草坪。

【周数据】轻工制造板块（2023.12.11-2023.12.15）表现跑赢市场。截止2023年12月15日过去一周，轻工制造行业指数上涨1.32%，沪深300指数下跌1.70%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+2.07%，家居用品行业指数+1.56%，包装印刷行业指数+1.13%，造纸行业指数+0.81%。

家居：11月家具社零和地产销售持续偏弱，家具出口同比转正。地产方面，11月住宅竣工面积同比+12.5%，相比10月增速-1.5pct；全国商品住宅销售面积11月累计同比-7.3%，相比1-10月增速-0.5pct；住宅新开工面积23年11月同比+4.8%，相比10月提速28.9pct。家具销售方面，11月限额以上企业家具类零售额同比+2.2%，相比10月增速+0.5pct；建材家居卖场销售额11月单月同比+116.8%，相比10月增速+36.9pct。出口方面，11月家具及其零件出口金额（人民币计）同比+5.0%，较10月增速+7.4pct。成本方面，截至2023年12月15日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-0.2%、+0.4%、-1.6%；五金原料铜价环比-0.4%；海运费CCFI:综合指数环比+1.3%，CCFI:美西航线指数环比-0.1%。

造纸：双胶纸价格下降，期货浆价环比上涨。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业6340元/吨(下跌420元/吨)，太阳纸业6400元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业5200元/吨(持平)，博汇纸业5310元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(持平)，太阳纸业6540元/吨(下跌60元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3390元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440元/吨（持平）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1480元/吨（持平）；纸浆期货价格为5662元/吨（上涨138元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为660美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为780美元/吨（持平）。库存，截止2023年12月15日过去一周，白卡纸工厂周库存为41万吨，环比下降0.9万吨；双胶纸库存24.8万吨，环比上涨1.1万吨。截至2023年11月，欧洲本色浆库存天数为39天，环比10月+9天，欧洲漂针木浆库存天数为26天，环比10月持平。

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