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天风证券：金属与材料行业研究周报：联储态度转鸽，大宗金属价格大涨

admin2023-12-18 11:34 35人已围观下载完整内容

简介基本金属：现货流通紧张驱动铜价大涨。1）铜：周内联储释放鸽派信号，海外宏观环境转暖驱动铜价再度攀升至阶段性高位。基本面维度看供应端本周部分炼厂进行小检修，产量环

基本金属：现货流通紧张驱动铜价大涨。1）铜：周内联储释放鸽派信号，海外宏观环境转暖驱动铜价再度攀升至阶段性高位。基本面维度看供应端本周部分炼厂进行小检修，产量环比减少0.3万吨至24.1万吨；需求端下游加工企业仍存观望情绪，采购需求有限，现货成交氛围一般。本周（2023.12.7-2023.12.14）电解铜现货库存增加至6.83万吨。2）铝：周内基本面铝锭社会库存减少，沪铝主力均价18455元/吨。供应端内蒙古地区继续释放新投产产能，预计在下周投产完毕，当前行业开工产能4204.4万吨；需求端铝棒企业仍以减产为主，依旧有部分铝水转向生产其他下游加工产品；铝板企业前期事故影响的产能有所恢复。本周（2023.12.11-2023.12.14）铝锭社会库存大幅去化4.5万吨至44.6万吨。铝锭库存去化虽有跨地区转运导致部分库存在途（巩义以及山东地区缺货导致价格表现较好，铝锭货源倾向转运到河南以及山东地区）以及恶劣天气影响运输等影响，但较快的去库速度依然表明消费韧性较强。前期铝价快速下行带动电解铝板块股票走跌，我们认为在消费韧性较强且宏观环境转暖的驱动下，当前铝价及电解铝板块均有超跌修复机会，建议关注中国宏桥、神火股份、中孚实业。

贵金属：联储决议声明偏鸽，金价向上突破。12月13日，美联储FOMC会议公布最新利率决议，维持联邦基金目标利率在5.25%至5.5%的水平不变，继今年9月后，美联储连续第三次暂停加息。暂停加息符合市场预期，但决议声明态度偏鸽。声明新增评价美国经济增速已从三季度的强劲增长势头放缓，虽然重申通胀高企，但新增说辞过去一年通胀已放缓。相比于上次声明，本次态度明显转鸽。FOMC对2024年的政策利率中位预期下调50BP至4.6%，隐含明年降息75个基点，超出预期。此外点阵图显示53%的联储官员预计明年至少降息三次，26%的官员预计至少降息四次。美联储态度转鸽驱动金价大涨突破2000美元/盎司。我们认为随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。建议关注中国黄金国际、银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金。

小金属：预计未来3个月铀价或呈V型走势。11月铀现货价格整体呈现上涨走势。11月中旬，彭博社关于美国将推动全球核电装机容量到2050年增加至当前三倍的消息提振预期，推动现货价格上涨至76.90美元/磅。11月20日，SPUT宣布更新“ATM”股权计划，预计融资1.25亿美元，再次提振市场预期，天然铀现货价格上涨至81.00美元/磅，达到2008年以来最高水平。CNEA展望未来3个月，市场看涨预期已被消化、投资基金融资有限、生产商采购不活跃，现货价格难以维持现阶段的水平，预计未来三个月天然铀现货价格波动区间为70-80美元/磅。假设未来不发生其他重大突发事件，CNEA预计未来3个月现货价格将呈现“V”型发展趋势。建议关注：中广核矿业，万里石，株冶集团，锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

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