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五粮液：大股东历史首次增持，底部配置价值凸显

admin2023-12-17 15:30 45人已围观下载完整内容

简介五粮液(000858)事项：公司公告：基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，公司大股东五粮液集团公司计划6个月内增持公司股票，拟增持金额为4

五粮液(000858)

事项：

公司公告：基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，公司大股东五粮液集团公司计划6个月内增持公司股票，拟增持金额为4-8亿。

国信食饮观点：1）五粮液集团公司历史首次增持，充分彰显国资委经营信心。2）普五量价平衡或有“新解法”，积极看好2024年减量破局。3）投资建议：五粮液增长的底层逻辑是超高的品牌价值，无须对管理、渠道等赋予过高权重。维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入828.45/934.18/1049.13亿元，同比+12.0%/12.8%/12.3%；实现归母净利润304.20/345.45/393.83亿元，同比+14.0%/13.6%/14.0%；对应PE分别为17.1/15.0/13.2X，维持“买入”评级。

评论：

五粮液集团公司历史首次增持，充分彰显国资委经营信心

1218经销商大会前夕，控股股东历史首次出手增持股票，信号意义大于实质意义，行业调整底部充分提振管理层、经销商信心，为公司未来改革保驾护航。五粮液作为宜宾市重要利税贡献，本次增持亦能体现地方政府坚定的经营信心。横向对比看，2022年11月茅台集团增持后，贵州茅台和白酒行业均有一定涨幅，积极看好本次产业托底后示范效应。

普五量价平衡或有“新解法”，积极看好24年减量破局

根据财联社资讯，1218经销商大会临近，五粮液或对普五2024年计划量减量20%，缓解普五批价压力，从根本上扭转“量增-价减”的负反馈循环。后续，不排除公司春节后提高普五开票价，有序引导普五价格向上预期。我们认为五粮液作为千元价位带超级大单品，在礼品市场、商务宴请等场景具备较强的刚性需求。2024年，随着宏观政策加力提效不断显现，五粮液作为顺周期性品种有望显著受益。

投资建议

五粮液增长的底层逻辑是超高的品牌价值，无须对管理、渠道等赋予过高权重。维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入828.45/934.18/1049.13亿元，同比+12.0%/12.8%/12.3%；实现归母净利润304.20/345.45/393.83亿元，同比+14.0%/13.6%/14.0%；对应PE分别为17.1/15.0/13.2X，维持“买入”评级。

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