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国联证券：机械设备行业周专题：钛合金手机中框有望增厚刀具市场空间

admin2023-12-17 10:32 108人已围观下载完整内容

简介多家手机厂商导入钛合金材料苹果iPhone15Pro机型采用钛合金边框；荣耀MagicVs2，采用鲁班钛金饺链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新材料

多家手机厂商导入钛合金材料

苹果iPhone15Pro机型采用钛合金边框；荣耀MagicVs2，采用鲁班钛金饺链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新材料；小米14Pro采用99%钛金属中框；三星宣布将在明年初发布的全新GalaxyS24Ultra系列采用钛金属材质。

2025年国内数控刀具需求量将突破6亿片

根据国家统计局，2022年我国金属切削机床产量为57.2万台。基于该数据，我们假设：（1）2022-2025年国内金属切削机床数控化率分别为48%、51%、54%、57%；（2）2023-2025年国内金属切削机床产量增速分别为3%、3%、3%；（3）数控机床使用寿命为12年。我们预计2025年国内数控机床产量为35.6万台，数控机床保有量为300.8万台。按照每台数控机床一天消耗0.8片数控刀具、一年开工250天进行计算，我们预计2023-2025年国内数控刀具需求量分别为5.61、5.81、6.02亿片。

预计未来国内数控刀具供应量将大于需求量

根据中钨高新及欧科亿公告数据，2021年株洲钻石数控刀具产量为1.03亿片，约占国内总产量的25%；排在第二和第三的分别是欧科亿和华锐精密，产量分别为0.81亿片、0.80亿片，市场份额分别为20%、18%，三家合计份额为63%。由此算出2021年国内数控刀具产量约为4.11亿片。根据各公司公告数据，我们预计2023-2025年这三家公司合计产能分别为3.3、4.0、4.6亿片，按照CR3为63%计算，预计2023-2025年国内数控刀具总产能分别为5.2、6.3、7.3亿片，未来供应量将大于需求量。

钛合金手机有望增厚刀具市场空间

根据Omida数据，2022年，苹果手机、荣耀手机、小米手机、三星手机销量分别为2.31、0.59、1.52、2.59亿台，这四家合计销量为7.01亿台。我们假设：2024、2025年这四家手机厂商合计销量均为7.01亿台。我们假设加工一台手机中框需要150款不同的刀具，每个刀具均价为30元，一组刀具可以加工600个手机中框，可以推算出钛合金材料应用于消费电子领域有望在2024、2025年新增钛合金刀具市场规模分别为2.63-5.26亿元、7.89-13.14亿元。

投资建议

我们建议关注鼎泰高科。随着下游钛合金手机渗透率逐步提升，钛合金刀具需求量有望增厚刀具市场空间，我们看好钛合金刀具行业，建议关注鼎泰高科。鼎泰高科核心业务为PCB上游耗材PCB钻针，随着下游消费电子逐渐复苏，PCB行业景气度有望提升，公司有望持续受益。

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