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东莞证券：公用事业行业2024年上半年投资策略：能源结构转型背景下，关注公用三大主线

admin2023-12-15 18:30 76人已围观下载完整内容

简介燃气：2022年天然气在我国一次能源消费总量中占比为8.4%，《加快推进天然气利用的意见》提出，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右

燃气：2022年天然气在我国一次能源消费总量中占比为8.4%，《加快推进天然气利用的意见》提出，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。同时，随着我国不断推进新型城镇化向纵深发展，城镇人口规模将持续扩大，从而有望增加天然气等清洁高效能源需求。短期来看，上海等多地提高了用气价格，有助于当地燃气公司向下游疏导气源成本、缓解天然气购销价格倒挂矛盾。建议关注新天然气（603393）、新奥股份（600803）、九丰能源（605090）。

光伏发电：根据30个省市的规划，“十四五”期间风光发电装机规划目标约为874GW。未来各地落实装机规划的过程中，我国太阳能发电装机有望继续增长。新能源消纳方面，国家电网表示，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力56GW。到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到300GW，输送清洁能源占比达到50%。南方电网表示，2023年南方电网将全力推进藏东南送电粤港澳大湾区特高压直流工程。国家电网、南方电网积极推进特高压电网建设，有助于跨区域远距离输送电能，促进新能源并网消纳。成本方面，今年以来，随着上游产能逐步释放，光伏组件价格呈下行态势。组件等原材料价格的下行有助于降低光伏项目投资成本，提升光伏项目的投资回报。建议关注三峡能源（600905）、金开新能（600821）。

煤电：截至2023年12月8日，北方港煤炭库存高达2744万吨，处于历史同期高位。在进口煤和长协煤持续补充的背景下，电厂现货采购需求有限。叠加港口库存处于历史同期高位，疏港压力仍存，动力煤市场价格或将低位震荡，从而有助于持续改善煤电企业的经营业绩。另外，近期我国建立煤电容量电价机制，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价，即电量电价和容量电价。我们认为，过往煤电企业的营业成本受煤价波动影响较大，而容量电价以煤电装机规模为基准进行计量，不受煤价波动影响，因此煤电容量电价机制有助于减缓煤电企业的业绩波动，促进煤电行业持续健康运行。建议关注华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；气源获取风险；原材料价格波动风险等。

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