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国联证券：食品饮料月度数据专题：11月线下饮品优于食品

admin2023-12-15 08:30 48人已围观下载完整内容

简介数据更新：线下端，综合而言，马上赢数据显示11月重点公司中承德露露、东鹏、伊利销售额均延续上月优异同比增速，表现领先行业。1）11月白酒销售额同比+11%，环比

数据更新：

线下端，综合而言，马上赢数据显示11月重点公司中承德露露、东鹏、伊利销售额均延续上月优异同比增速，表现领先行业。1）11月白酒销售额同比+11%，环比-2%；2）啤酒销售淡季线下渠道销售额环比延续下滑，11月销售额同比-19%、环比-25%，环比下滑较明显；3）饮料销售额同比-1%、环比-22%，重点公司中11月东鹏饮料终端动销同比增速较高，主要系省内精耕渠道及新品铺货+省外加速推进全国化，扩大网点覆盖尤其提高冰冻化率，同时第二曲线产品如电解质水、无糖茶、咖啡带来销售增量，露露同比增速也较亮眼；4）乳制品需求端未见起色，11月同比延续下滑趋势，同比-9%、环比-17%；5）调味品同比-18%，环比+4%，主因去年同期疫情封控导致高基数。重点公司中11月海天、中炬、天味、千禾销售额均同比减少，但降幅相比10月收窄。同时环比仍在改善，复调天味改善尤为明显；6）零食销售额同比-18%、环比-9%，预计随着年节备货旺季到来同环比增速有望回正。

线上端，11月保健品同比表现更优。1）11月零食-坚果-特产线上销售额（天猫+淘宝）同比减少22.15%，环比增长35.56%，三只松鼠、劲仔和好想你环比增速超50%；2）11月淘系保健品销售额同比-2.03%、环比+35.00%，重点公司中汤臣销售额同比略增；3）11月宠物食品及用品淘系销售额同比减少10.84%，环比增加66.26%；4）10月酒类天猫淘宝销售额同比增长228.35%，环比增长32.28%。

投资建议

大众品板块中调味品推荐千禾，乳制品推荐伊利、新乳业，休闲食品推荐盐津、绝味，饮料推荐农夫、东鹏，餐饮供应链推荐安井、千味、巴比。白酒板块上重点推荐韧性更优的高端酒和景气度持续的苏皖地产酒，高端酒建议整体配置，首选茅台；苏皖区域酒重点推荐今世缘、迎驾、古井；次高端重点推荐汾酒；建议关注金种子、金徽酒。啤酒板块建议关注低估值的高端化龙头青岛啤酒、华润啤酒，弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。

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