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华福证券：12月FOMC议息会议点评：降息空间打开

admin2023-12-14 14:30 67人已围观下载完整内容

简介事件：12月14日，美联储公布12月议息会议结果，维持联邦基金利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期。投资要点：利率决议维持利率不变、符合市场预期，但承认经

事件：

12月14日，美联储公布12月议息会议结果，维持联邦基金利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期。

投资要点：

利率决议维持利率不变、符合市场预期，但承认经济和通胀有所回落，总体表态偏鸽，为后续降息打开空间：与11月相比，利率决议新增“最近的指标显示，经济活动已从三季度的强劲势头放缓”、“通胀在过去一年已有所缓和”等表述，软着陆的概率在提升，总体表态偏鸽；

鲍威尔讲话暗示美联储加息大概率已结束，降息时机已在内部讨论过程中：鲍威尔谈到政策利率正处于或接近其峰值，如果条件适宜，美联储准备进一步收紧货币政策，但不太可能进一步加息，且在会议上讨论了降息时机，相关讨论仍在进行中，将谨慎做出决定。

经济预测隐含美国经济软着陆概率进一步提升：与9月相比，12月美联储SEP上调2023年经济增速预测（2.1%→2.6%）、下调PCE预测（3.3%→2.8%），对2024年GDP增速（1.5%→1.4%）和PCE（2.5%→2.4%）小幅下调，软着陆概率进一步提升。

点阵图隐含2024年降息75BP空间，较9月幅度明显提升：12月FOMC委员对2024、2025、2026年的政策利率预期的中位数分别为4.6%、3.6%、2.9%，也即2024年有75BP降息空间，而9月对未来三年的预测值分别是5.1%（25BP降息）、3.9%、2.9%，12月隐含降息水平较9月明显提升。

美联储偏鸽表态下，降息预期明显前置，市场风险偏好大幅提振，国内资产同样有望受益：议息会议结果公布后，CME利率期货已隐含全年降息150BP、最早或2024年3月开启降息的预期，美债、美股、黄金均大幅上涨。往后看，美联储降息空间打开，美元流动性压力边际缓解，同样对国内权益资产带来利好。但需指出的是，虽然美元流动性已迎来拐点，但本轮美国经济韧性仍然较强，短期流动性宽松交易或略有波折，需持续保持关注。

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