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国信证券(香港)：汽车行业跟踪研究：新车型密集亮相，产销景气有望维持高位 2023-12-14

admin2023-12-14 12:30 71人已围观下载完整内容

简介1-11月乘用车销量已接近去年全年水平中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年11月乘用车销量完成260.4万辆，同比大增25.3%，环比增长4.7%。11月

1-11月乘用车销量已接近去年全年水平

中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年11月乘用车销量完成260.4万辆，同比大增25.3%，环比增长4.7%。11月销量已连续四个月创下当月汽车销售的历史新高。产量方面，11月乘用车生产270.5万辆，同比增长25.6%，环比增长7.6%。2023年1-11月，乘用车累计销量2327.2万辆，同比增速提升至9.3%。1-11月累计销量已接近去年全年水平。

按销售区域看，11月份乘用车国内销售219.8万辆，同比增长22%，环比增长6.3%；出口销售40.7万辆，同比增长47%。1-11月，乘用车国内销售1955.2万辆，同比增长2.7%；出口销售372万辆，同比增长65.1%。总体来看，11月份乘用车产销景气度进一步提升，也符合我们此前预期。

新能源车月销量突破百万辆

新能源车方面，根据中汽协的数据，2023年11月新能源车销量录得102.6万辆，同比增长30%。分类型看，11月纯电动车销量70.2万辆，同比增长13.5%，插电混动车销量32.3万辆，同比增长89.5%。

2023年1-11月，新能源车累计销量830.4万辆，同比增长36.7%。其中，纯电动车586万辆，同比增长23.6%，插电混动车243.9万辆，同比增长83.5%。按销售区域来看，1-11月，新能源车国内销量721.2万辆，同比增长31.7%，出口109.1万辆，同比增长83.5%。渗透率方面，根据中汽协的数据，11月新能源车市场渗透率达34.5%。

11月新能源车月销首次突破百万辆，是行业发展历史上又一重要里程碑。随着新能源汽车新车型供给的持续增加，消费者接受度的不断提升，预计后续月销百万辆以上将成为常态。

新车型密集发布或上市，竞争激烈程度有增无减

11月以来，国内乘用车市场大量全新车型陆续发布或上市。以纯电中型/中大型轿车为例，11月以来上市或发布的全新车型包括：华为与奇瑞合作的智界S7、奇瑞星途星际元ES、极氪007、吉利银河E8、上汽荣威D7EV等。在销量占比相对较小的纯电MPV领域，理想MEGA，小鹏X9等全新车型，亦于11月份正式亮相。大量新车型的集中亮相，一方面预示着车企在新产品层面的竞争将越来越激烈；另一方面，源源不断的新车型，也将从供给端对车市消费形成较明显的促进。

年底至明年初，产销景气度有望维持高位

我们预计2023年12月至明年1月，乘用车产销景气度有望维持高位。主要理由如下：1、绝大部分主流车企保持了较大的优惠促销力度，有望继续刺激汽车消费需求的释放；2、年底至春节前，是汽车消费传统销售旺季；3、年底至明年初新车型集中上市，有望对车市消费形成有力促动。

投资策略及重点关注公司

近期港股汽车行业主要品种有所回落，主要受大市明显走弱之拖累。基本面方面，目前国内乘用车行业景气度较高，并且这一景气状态短期内大概率将延续。中期来看，中国汽车产业链优势尤其是新能源车领域的优势已经逐步凸显，后续出口市场的快速增长以及国内宏观经济的回升，有望推动乘用车产销的持续稳健增长。维持跑赢大市之行业评级。建议重点关注：销量增长较快，新能源车销量有望持续爆发的吉利汽车（00175.HK）（买入评级）；新增车型众多，后续销量有望稳步提升之长城汽车（02333.HK）（买入评级）；新能源车市场地位稳固，销量持续高速增长的行业龙头比亚迪股份（01211.HK）（买入评级）。新势力车企当中，建议关注优势突出且率先实现盈利，明年新车型即将密集上市的理想汽车（02015.HK）（买入评级）。

（注：以上数据均来自中国汽车工业协会、乘联会、上市公司公告、汽车之家、Wind，国信证券（香港）研究部整理）

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