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东兴证券：轻纺&商社周观点：东兴轻纺&商社：整装模式持续拓展，家具出口有望向好

admin2023-12-14 11:30 37人已围观下载完整内容

简介观点综述：大家居模式已成趋势，行业集中度提升可期。近期居然之家、曲美家居均官宣拓展整装业务，大家居已成行业确定性趋势。大家居提高企业经营难度，凸显出龙头企业管理

观点综述：

大家居模式已成趋势，行业集中度提升可期。近期居然之家、曲美家居均官宣拓展整装业务，大家居已成行业确定性趋势。大家居提高企业经营难度，凸显出龙头企业管理优势，有望助力行业集中度持续提升。地产放松政策仍在持续出台中，静待起效。而短期家居需求我们仍然乐观，竣工年内的高增长将持续转化为家居需求。

出口数据回暖，看好外销业绩弹性。11月家具出口金额同比+3.6%，恢复正增长，强化外销业务继续向好的确定性。外销短期基数较低，而成本端海运费、汇率的价位依然有利，我们看好家居企业外销业务短期有较好的弹性，而长期看有成本制造优势的消费制造业领域仍有较强竞争力。

家居板块建议关注：1）欧派家居、索菲亚、顾家家居等一线龙头公司。多品类销售已实现验证，长期成长确定性高；2）志邦家居、喜临门、金牌厨柜等。核心品类仍有发展空间，品类拓展推进顺利，成长空间与发展确定性兼具。3）受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。

木浆进口维持高位，浆价短期震荡调整。根据海关总署数据，11月木浆进口量同比+29.49%，环比+5.66%，供应仍较为充足。需求端旺季已过，纸企用浆和备货需求有所减弱。11月下旬以来木浆现货价格有所回落，外盘木浆价格仍相对稳定。纸价目前仍保持稳定运行，Q4或仍有一定盈利韧性。浆价震荡走弱下，有利于纸企控制2024上半年的整体用浆成本。

造纸板块建议关注：（1）文化纸旺季刚需下盈利预期稳健，浆纸一体化龙头或有超额收益；（2）特种纸细分品种有望受益需求改善，盈利具备弹性，头部纸企自制木浆产能落地，成本优势有望扩大。推荐关注太阳纸业、仙鹤股份等。

市场回顾

上周纺织服装行业下跌2.58%，轻工制造下跌3.79%，商贸零售下跌3.68%，社会服务下跌3.01%，美容护理下跌3.28%，在申万31个一级行业中分别排第17、29、27、22、24名。指数方面，上证指数下跌2.05%，深证成指下跌1.71%。

重点推荐：

欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、喜临门、金牌厨柜、瑞尔特、太阳纸业、仙鹤股份、珀莱雅、贝泰妮、周大生、爱美客、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店

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