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中银证券：2023年中央经济工作会议学习体会：注重“效益”，提升“效能”

admin2023-12-13 14:30 59人已围观下载完整内容

简介会议首次提出“扩大有效益的投资”，赋予了“扩大内需”另一重意义，即把握处理好“宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生”的关系。事件：中央经济工作会议（以下简称“

会议首次提出“扩大有效益的投资”，赋予了“扩大内需”另一重意义，即把握处理好“宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生”的关系。

事件：中央经济工作会议（以下简称“会议”）12月11日至12日在北京举行。

会议延续12月8日政治局会议的重要提法，并对相关内容做出进一步解释。会议进一步确定“稳中求进、以进促稳、先立后破”的工作基调，并在具体实施层面提出要“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”；明年政策有望在“稳增长”的基础上，以“经济增长”的“进”反哺“稳预期、稳增长、稳就业”，从而真正实现“以进促稳”的良性循环。

考虑到近年国内经济环境的发展变化，会议对此前提出的“三重压力”有所修改，其中，对“需求”的提法尤其值得注意。会议将“需求收缩”进一步修正为“有效需求不足”；在扩内需政策持续发力的背景下，此前需求的收缩趋势已逐步扭转，后续需求侧的重点工作将是进一步提振有效需求，明年将如何扩大内需？

在扩大内需方面，会议坚持消费、投资并重，延续“形成消费和投资相互促进的良性循环”的提法。

消费方面，会议具体提出要“激发有潜能的消费”，后续政策有望从增加居民消费能力、优化居民消费条件两方面入手激发“消费潜能”。以新能源汽车为例，近年来，汽车产业持续转型升级，叠加免征车辆购置税等优惠政策实施，消费条件、消费能力共同改善，新能源汽车消费表现亮眼：2023年1-10月，新能源车零售销量同比增长35.2%，在去年同期高基数的条件下，维持较高增速。

在投资方面，会议首次提出“扩大有效益的投资”，赋予了“扩大内需”另一重意义，即把握处理好“宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生”的关系。投资“效益”或包括“社会效益”和“经济效益”两个层面。

社会效益方面，2023年10月特别国债确认发行，其发行目的为“整体提升我国抵御自然灾害的能力”，具备较为明确的社会效益；会议点名提出“平急两用”公共基础设施及“城中村改造”，同样为具备较强社会效益的投资项目。

经济效益方面，会议继续提出“支持社会资本参与新型基础设施等领域建设”，“推动大规模设备更新”，合理适当的“经济效益”有助于提升企业设备更新意愿及社会资本的参与热情，2024年重大投资项目或向高端制造业、新基建等领域扩容。

货币政策方面，会议提出“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配“，“盘活存量、提升效能”；稳定通胀水平，疏通实体企业融资需求，盘活金融体系“流动性”存量均将是明年货币政策的重要内容。

此外，会议将“积极稳妥化解房地产风险”放在了地产相关表述的靠前位置，再次强调“化解风险”是“促进房地产市场平稳健康发展”；会议首次提出“一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”，地产行业增量投融资扶持政策仍然值得期待。

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