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国联证券：如何定价盈利预期弱，但估值跌到底的方向？ 2023-12-13

admin2023-12-13 07:30 59人已围观下载完整内容

简介专题内容摘要大量权重公司的PE历史分位数处于最低区间；考虑增速后，部分公司具备较高性价比。低估值的主要收益来自于市场整体的反弹，低估值组合获得超额收益的时间和市

专题内容摘要

大量权重公司的PE历史分位数处于最低区间；考虑增速后，部分公司具备较高性价比。

低估值的主要收益来自于市场整体的反弹，低估值组合获得超额收益的时间和市场上行时间基本重合。考虑盈利预期增速后，PEG水平低，性价比高的公司往往能获得正超额的时间大大拉长。低估值策略的收益率来自于PE的弹性，如果增加预测净利润增速的筛选，组合的收益率能大幅增加，具体标准为：盈利预期增速>10%，PE处于历史后20%。

低资本开支+低估值水平下，股价弹性往往更高。不同估值分位数及资本开支分位数分组下，低估值+低资本开支组合的股价弹性在短期内已经有较强趋势。从估值盈利驱动力看，低资本开支、低估值组合的修复动力主要来自于估值驱动。

风险提示：1）历史行情经验总结不能完全代表未来行情发展方向。本文主要使用历史行情数据总结规律，不能直接预测未来行情方向；2）本文使用Wind一致预测净利润代表未来一年净利润水平，与真实值有所偏差。

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