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民生证券：重点子行业景气跟踪之三：尿素——供需格局持续优化，淡季不淡春耕可期

admin2023-12-12 22:30 64人已围观 下载完整内容

简介供给新增较少：现阶段国内尿素产能去化结束，预计未来产能增速较为温和，整体产能利用率有望维持高位运行。需求端以稳为主：尿素下游农资用途占多，终端消费较为稳定，尿素

供给新增较少：现阶段国内尿素产能去化结束，预计未来产能增速较为温和，整体产能利用率有望维持高位运行。

需求端以稳为主：尿素下游农资用途占多，终端消费较为稳定，尿素需求呈现较强的韧性。尽管海外气头尿素扩产较快，但近两年国内出口依赖度已较大程度下降，当天然气价出现较大幅度波动时，国内尿素可获得出口机遇。

尿素价格展望：综合去看，目前高开工+低库存的情景下尿素价格Q4淡季中得到良好支撑，煤炭价格维持高位在成本端形成支撑，下一轮需求的热潮主要看春耕备肥的力度，在市场库存持续去化的情况下，预计尿素价格以稳为主。

风险提示：原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期、测算误差等风险。

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