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东莞证券：汽车行业跟踪点评：11月车市景气延续，产销超预期增长

admin2023-12-12 17:30 87人已围观下载完整内容

简介事件：近日中汽协、乘联会发布2023年11月汽车产销数据。点评：十一月车市银色十足，产销超预期增长。11月汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，同比分别增

事件：

近日中汽协、乘联会发布2023年11月汽车产销数据。

点评：

十一月车市银色十足，产销超预期增长。11月汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，同比分别增长29.4%和27.4%，环比分别增长7%和4.1%。1-11月汽车产销分别为2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10.0%和10.8%。国家汽车促消政策持续发力，叠加车企新一轮促销活动，购车需求进一步释放，乘用车消费延续回暖势头，车市重迎年底翘尾现象。库存方面，11月汽车经销商库存预警指数为60.4%，环比上升1.8pct，同比下降4.9pct。乘用车方面，11月乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，同比分别增长25.6%和25.3%，环比分别增长7.6%和4.7%。商用车方面，11月商用车产销分别完成38.8万辆和36.6万辆，同比分别增长64.9%和44.6%，环比分别增长2.6%和0.3%。与去年同期相比，客车、货车产销均呈两位数增长。

自主品牌市占率稳步提升，品牌力持续兑现。11月自主品牌零售115万辆，同比增长31%，环比增长1.8%；豪华车零售27万辆，同比增长15%，环比增长22%；主流合资品牌零售66万辆，同比增长23%，环比下降3%。11月自主品牌国内零售份额为55.3%，同比提升1.9pct，2023年1-11月自主品牌累计份额52%，同比提升4.7pct。头部传统车企转型升级成果显著，在新能源汽车赛道获得明显增量，市场份额稳步增长。

新能源汽车延续快速增长趋势。11月新能源汽车产销分别为107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30.0%。1-11月新能源汽车产销分别为842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%。按动力类型分类上看，11月纯电动汽车产销分别完成72.7万辆和70.2万辆，同比分别增长22.7%和13.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成34.7万辆和32.3万辆，同比分别增长93.7%和89.5%。2023年11月新能源汽车市场占有率达到34.5%，环比上升1.0pct。

重点车企产销整体表现向好。11月，上汽集团销量51.51万辆，同比增长4.54%，环比增长4.82%，其中新能源汽车15.07万辆，同比增长15.95%，环比增长44.90%；广汽集团销量22.71万辆，同比增长19.35%，环比增长1.20%，其中新能源汽车5.02万辆，同比增长48.89%，环比增长7.26%；长城汽车销量12.28万辆，同比增长40.30%，环比下降6.47%，其中新能源汽车3.12万辆，同比增长141.86%，环比增长1.96%；长安汽车销量22.73万辆，同比增长23.01%，环比下降5.68%，其中新能源汽车5.06万辆，同比增长52.73%，环比下降11.85%。新能源车企方面，11月，特斯拉中国销量8.24万辆，同比下降17.85%，环比增长14.29%；比亚迪销量30.19万辆，同比增长31.03%，环比增长0.03%，比亚迪维持高速增长态势，连续七月刷新单月销量记录。

投资建议：受到去年同期低基数的影响，11月汽车产销同比实现双位数增长。11月车市热度延续，环比实现超预期增长，新能源汽车延续快速增长趋势。商务部开展“百城联动”汽车节及“千县万镇”新能源下乡活动成果显现，叠加车企开启新一轮促销活动，购车需求进一步释放。展望后续，以华为系汽车为首的新势力车企爆款车型频出，持续提升市场热度。年底多家主机厂为实现全年销量目标，或将保持较大促销力度，叠加出口端表现景气上行，预计2023年超预期完成全年销量目标。建议关注新能源出口端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）；华为车企合作伙伴：长安汽车（000625）；华为汽车产业链供应商：保隆科技（603197）、均胜电子（600699）、伯特利（603596）、华阳集团（002906）；以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商：德赛西威（002920）、拓普集团（601689）、银轮股份（002126）、飞龙股份（002536）。

风险提示：全球经济复苏低于预期风险；市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅波动风险。

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