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东吴证券：环保行业跟踪周报：《空气质量持续改善行动计划》发布，关注双碳环保产业安全系列投资机遇

admin2023-12-12 17:31 32人已围观下载完整内容

简介投资要点重点推荐：美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，洪城环境，宇通重工，新奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚

投资要点

重点推荐：美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，洪城环境，宇通重工，新奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生。

建议关注：新天然气，旺能环境、军信股份，昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。

COP28进程过半，甲烷减排、可再生能源等方面取得积极进展，化石燃料存废分歧显现。2023年11月30日至12月12日，COP28于阿联酋迪拜举行。1）启动损失与损害基金，多国宣布注资承诺总金额超7亿美元。2）甲烷减排合作释放积极信号。3）提升可再生能源装机取得共识：可再生能源的装机提升至3倍、能效提升两倍的内容，有120多个国家已经加入倡议。4）化石燃料存废尚无明确进展。

清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码。《空气质量持续改善行动计划》发布，明确2025年量化目标，提出九大行动控增量减存量，其中1）清洁能源趋势不变，电价改革协同环保政策推进。重点推荐水电【长江电力】；火电【皖能电力】【华电国际】【华能国际】，建议关注【内蒙华电】【国电电力】【浙能电力】。核电重点推荐【中国核电】。2）能源结构改善天然气需求稳增，价格机制理顺行业有序发展。重点推荐【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】【天壕能源】。3）轻型环卫电动化目标加码，在试点预期1.66万辆的基础上带来的增量为4018辆。双重驱动下，2025年新能源环卫车销量达2.06万辆，2022-2025年复增62%。重点推荐【宇通重工】。4）再生资源助力减污降碳，2025年短流程炼钢产量目标15%。建议关注再生钢【华宏科技】等。5）强化非电行业超低排放改造&烟气治理，重点推荐大气治理龙头【龙净环保】。6）加强大气环境监测能力，建议关注环境监测设备【雪迪龙】【聚光科技】【先河环保】等。

行业跟踪：1）生物柴油：产品端价格环比持平，地沟油价格小幅下行价差提升。2023/12/1-2023/12/7生柴均价7000元/吨(环比上周持平)，地沟油均价5088元/吨(环比-0.2%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为395元/吨（环比+21.3%）。欧盟对酯基生柴调查持续，市场观望情绪浓厚，期待调查结束后需求恢复。近期国内提出生物柴油试点并推动纳入CCER，提振市场信心。建议关注【卓越新能】。2）锂电回收：金属价格上升&折扣系数下降，盈利小幅回升。2023/12/4-2023/12/8，三元黑粉折扣系数下降，锂/钴/镍系数分别为58%/59%/59%。截至2023/12/8，碳酸锂11.84万（周环比-8.9%），金属钴21.9万（+3.3%），金属镍13.59万（+3.7%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.51万（+0.25万）。3）电子特气：稀有气体市场需求降温，价格低价持稳，表现平淡。2023/12/03-2023/12/09，氙气周均价4.76万元/立方米，环比-1.48%；氪气周均价529元/立方米,环比-3.9%；氖气周均价162元/立方米，环比-9.2%；氦气周均价环比-2.49%至961元/瓶。4）环卫装备：2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.30%，新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比+2.76pct。

现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动）估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定，进入运营期后资产负债表优化，化债对经营性现金流进一步保障。核心电力燃气资产享优质现金流。优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs盘活【洪城环境、旺能环境、军信股份、蓝天燃气、新奥股份、九丰能源】【长江电力：折旧期满稳态利润弹性50%】【中国核电：运营长期收益率提升，资本开支结束ROE翻倍】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、半导体治理【美埃科技】，新增推荐【金宏气体：工业气、电子特气双向上，预计持续稳增】。b、压滤机【景津装备】。3、政策密集期，关注碳捕集、再生利用和清洁能源。

最新研究：全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放。新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展

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