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国信证券：家电行业周报（23年第49周）：11月家电出口额增长13%，关注出海及零部件外延发展

admin2023-12-12 10:35 50人已围观下载完整内容

简介核心观点本周研究跟踪与投资思考：11月家电出口延续较好增长，出口量同比增长24%。内需方面，虽然受到地产的拖累，但家电整体表现依然稳健，中怡康预计2024年家电

核心观点

本周研究跟踪与投资思考：11月家电出口延续较好增长，出口量同比增长24%。内需方面，虽然受到地产的拖累，但家电整体表现依然稳健，中怡康预计2024年家电整体需求依然平稳，趋势品类预计有望持续贡献新活力。

家电11月出口额增长13%，延续良好恢复趋势。根据海关总署数据，11月我国家电出口额达到519.5亿元，同比增长13.3%；以美元计算，出口额为72.4亿美元，同比增长11.8%；出口量为3.3亿台，同比增长24.3%。随着原材料价格及海运费成本的下降和人民币贬值，11月我国家电出口均价同比下降10.0%至21.8美元/台。在低基数、较低的原材料及海运成本、人民币贬值及海外家电低库存等多重因素的利好下，家电出口实现良好恢复。

预计2024年家电零售需求稳定，趋势品类有望延续良好增长。2023年家电零售在相对承压的宏观环境中增长稳定，2024年虽然地产及宏观经济面临一定挑战，但预计家电整体零售仍将实现稳健增长，趋势品类持续贡献新活力。根据中怡康的预测，预计2024年白电整体表现稳健，空调零售额在高基数下小幅下滑，冰洗零售实现稳健增长，干衣机延续高成长表现；厨卫家电零售预计整体波动较小，烟灶消整体实现小幅增长；生活电器品类预计整体增长活力更为充足，美发产品、清洁电器、咖啡机等实现5%以上增长。

新能源车增量零部件快速成长，关注家电零部件外延发展。在新能源汽车渗透率快速提升的背景下，热管理等与家电零部件相关的增量零部件实现快速成长。产业在线数据显示，2023年前三季度新能源汽车电子水泵销量同比增长39%、电动压缩机同比增长55%、冷媒阀件同比增长53%，单三季度销量分别增长28.6%、42.1%、29.6%，延续高速成长趋势。在新能源车渗透率持续提升下，预计家电零部件外延业务有望持续贡献增长动能，建议关注家电主业稳健、产业链外延带动第二增长的光峰科技、佛山照明、美的集团等。

极米科技海外大促增长靓丽，关注家电出海表现。根据极米科技“黑五网一”战报，在大促期间，公司海外商城及线上电商平台合计销量近2万台，销售额超1300万美元，其中美国线上销量增长76%，欧洲线上销量增长75%，线上销售实现快速增长。在线下，公司在海外已入驻2500多家门店，在大促期间销售实现良好增长，表现领先。

重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.89%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-1.3%、-1.5%至8425/2149.5美元/吨；本周冷轧价格周环比+3.2%至4880元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.20%/-1.86%/+0.98%。海外天然气价格：周环比-0.4%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.20%/-0.07%/-0.08%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、石头科技、光峰科技、新宝股份、比依股份。

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