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川财证券：11月CPI、PPI数据点评：11月CPI、PPI同比降幅均扩大

admin2023-12-11 17:30 44人已围观下载完整内容

简介事件12月9日,国家统计局公布数据，2023年11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%，降幅扩大0.3个百分点；环比下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。全国

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12月9日,国家统计局公布数据，2023年11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%，降幅扩大0.3个百分点；环比下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，降幅比上月扩大0.4个百分点；环比下降0.3%，由上月持平转为下降0.3%。（国家统计局）

点评

CPI同比、环比降幅均扩大。从同比角度看，11月份CPI同比下降0.5%，降幅扩大0.3个百分点，主要受能源价格同比转降、猪肉等部分农产品价格降幅扩大、服务价格涨幅回落等因素影响。食品方面，猪肉价格降幅扩大1.7个百分点，鸡蛋、食用油、牛羊肉、禽肉类和水产品价格降幅在1.1%—10.5%之间，降幅均有所扩大，与上述农产品供应充足有关。非食品方面，受到国际油价下行影响，能源价格由上月上涨1.2%转为下降1.3%；由于节后旅游、出行需求回落，服务价格涨幅回落0.2个百分点，主要受到机票、宾馆住宿、旅游、交通工具租赁费价格涨幅回落拖累。

PPI同比降幅扩大，环比由平转降。PPI同比、环比均有所回落，一方面，与国际原油价格回落、部分工业品市场需求偏弱有关；另一方面，与11月制造业PMI于收缩区间小幅回落反映出的信号一致，国内工业企业的下游需求尚在恢复过程中从同比角度看，生产资料价格下降3.4%，降幅扩大0.4个百分点，带动PPI下降约2.61个百分点，主要受国际油价回落影响；生活资料价格下降1.2%，降幅扩大0.3个百分点，带动PPI下降约0.35个百分点，主要受食品、耐用消费品价格降幅扩大拖累。

展望后市，短期来看，CPI预计仍将维持偏低水平，2023年整体CPI中枢或将小幅下移；中长期看，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善，在2024年实现温和回升。PPI方面，PPI同比降幅收窄的大趋势不会改变，但过程中可能出现反复。随着工业企业下游需求的进一步复苏，生产资料价格有望企稳回升，生活资料价格预计将随居民收入预期的提高、消费信心的恢复，呈现回暖趋势。

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