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中原证券：行业周观点：2023年第四十四期：12月4日-12月8日 2023-12-11

admin2023-12-11 17:31 86人已围观下载完整内容

简介摘要：近期重点关注行业：医药、电子。锂电池本期锂电池指数下跌1.10%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机

摘要：

近期重点关注行业：医药、电子。

锂电池

本期锂电池指数下跌1.10%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。

风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。

医药

本期中信医药行业指数下跌2.56%，跑输沪深300指数0.16个百分点，整体走势略弱于大盘。

投资建议：1)关注IVD相关公司；2）关注血制品相关公司。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司。

风险提示：中美关系；国家政策变化。

证券

本期券商指数进一步震荡回落，并逼近10月下旬的本轮调整低点。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。

风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

光伏

本期光伏行业下跌3.05%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额752.42亿元，环比略放量。板块个股普跌，市场情绪低迷。光伏行业产能过剩预期、资金撤离以及整体市场环境继续抑制二级市场表现。行业探底仍在继续，中长期关注产能出清情况，关注各细分领域龙头企业和技术创新领域。

风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩；竞争激烈；盈利下滑风险。

传媒

本期传媒板块上涨1.67%，同期沪深300指数下跌2.40%。子板块中动漫、互联网影音视频单周涨幅均超过10%，其他广告营销下跌1.59%。人工智能、游戏、短剧概念延续涨势。我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。

风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。

农林牧渔

本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.33%，沪深300指数下跌2.40%，农林牧渔行业跑赢对标指数2.73个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前；种业板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和迎来业绩反转的宠物食品板块。

风险提示：猪价大幅波动；原材料大幅波动；我国生物育种商业化进程不及预期。

电力及公用事业

本周电力及公用事业指数下跌0.8%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.19%）、其他发电(-0.38%）、电网（-0.41%）、水电（-0.60%）、火电（-0.80%）、环保及水务（-2.10%）、供热或其他（-2.40%）。

投资建议：

10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步回升，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。

下半年以来，水力发电量持续改善，符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于穿越周期的优质标的。在央行继续实施稳健货币政策的环境下，现金流充沛和高分红比例的水电资产值得重点关注。

与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期关注的优质标的。

我国新型电力系统的构建促使煤电机组向调节性电源转型。2024年容量电价政策的落地，使煤电少了部分周期属性，多了公用事业属性。

建议关注业绩稳健、分红比例高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。

风险提示：产业链价格波动风险；电价下滑风险；来水不及预期；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。

新材料

本周新材料指数下跌2.42%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现与市场表现基本持平。各子行业均处于下跌态势，其中碳纤维、超硬材料跌幅较大，涨跌幅排名为：稀土及磁性材料(-0.52%)、锂电化学品(-0.66%)、工业气体(-0.77%)、有机硅(-2.07%)、其他金属新材料(-2.63%)、半导体材料(-3.13%)、电子化学品(-3.71%)、膜材料(-4.24%)、超硬材料(-5.12%)、碳纤维(-5.35%)。

本周大盘新材料板块有小幅调整，行业表现相对较弱。建议关注：

半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。

工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。

风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。

电子

本周电子指数下跌1.53%，同期沪深300指数下跌2.40％，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-1.33%)、元器件(-1.05%)、光学光电(-3.27%)、消费电子(-0.81%)、其他电子零组件(-0.97%)。

目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好；人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中；建议关注AI算力芯片，存储器、消费电子、半导体设备等投资机会。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。