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中泰证券：宏观策略专题报告：当前经济与政策思考-消费的亮光 2023-12-11

admin2023-12-11 17:31 58人已围观 下载完整内容

简介投资要点经济维度：消费存在四方面的亮光点第一，总量仍在上行通道。代表指标如社会消费品零售总额是3月份以来的新高，尤其是在去年基数抬高的背景下，今年10月环比修复

投资要点

经济维度：消费存在四方面的亮光点

第一，总量仍在上行通道。代表指标如社会消费品零售总额是3月份以来的新高，尤其是在去年基数抬高的背景下，今年10月环比修复更加明显，推升了同比增速的表现。

第二，结构亮点仍然明显。典型代表例如汽车类商品零售表现明显，12月以来的高频数据也呈现明显走高迹象；另外，日用品大类、服装鞋帽针纺织品大类也呈现韧性较强的特点。

第三，在服务消费中，电影票房持续上行，与去年同期呈现出明显的剪刀差特征，绝对金额逐步接近2019年同期水平，反应出服务消费的韧性特点。

第四，在服务消费中，以游戏为代表的娱乐消费表现良好，市场销售收入相较2019年同期大幅增长，用户规模是自有数据统计以来的最高值。

高频数据：生产高位波动，基建维持平稳，土地年末走高，外贸有所波动

风险提示事件：政策变动风险；经济波动超预期风险。

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