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西南证券：汽车行业周报：明年新能源乘用车批发破千万辆，新能源渗透率达40%

admin2023-12-11 16:31 79人已围观下载完整内容

简介投资要点行情回顾：上周，]SW汽车板块下跌3.3%，沪深300下跌2.4%。估值上，截止12月8日收盘，汽车行业PE（TTM）为22倍，较前一周下跌3.5%。投

投资要点

行情回顾：上周，]SW汽车板块下跌3.3%，沪深300下跌2.4%。估值上，截止12月8日收盘，汽车行业PE（TTM）为22倍，较前一周下跌3.5%。

投资建议：乘联会统计，11月乘用车零售达到208.0万辆，环比增长2.4%，受去年同期低基数影响，同比+26.0%。近期，长安、智己、比亚迪、极氪等部分汽车品牌开启官方促销，其中，极氪最高优惠达8万元，在行业“以价换量”叠加同期基数低的情况下，我们预计12月销量将保持双位数增长。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下，国内智能汽车产业有望加速发展，建议持续关注以华为、特斯拉产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。

乘用车：11月乘用车批发254.9万辆，环比增长4.3%，同比增长25.3%，主要系去年同期低基数影响。临近年末厂商冲量，部分厂商开启新一轮降价促销，利好行业销量增长。此外，中国汽车流通协会调查表示，有34.4%的经销商认为2024年乘用车市场将增长5%左右。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。

新能源汽车：11月新能源车乘用车零售84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，新能源渗透率达40.4%，同比+4.0pp。乘联会预计，明年新能源乘用车批发量达1100万辆，同比增长22%，渗透率达到40%，新能源乘用车整体保持较强增长势头。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。

智能汽车：近期，工信部发言人表示，我国将积极推动新能源和智能网联汽车创新发展，支持新一代动力电池、新型底盘、智能驾驶等技术研发和产业化，开展智能网联汽车生产准入和上路通行试点，开展城市级“车能路云”一体化试点应用，预计国内汽车产业智能化将进入加速期。建议关注：1）新车周期推动下的华为汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。

重卡：第一商用车网初步统计数据显示，11月重卡销量达7.3万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下降10%，同比增长57%。我们认为，随着国内万亿债项目的逐步落地以及主流重卡企业对海外重点市场的积极开拓，后续重卡行业仍将保持复苏态势，龙头标的业绩确定性高。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。

风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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