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中国银河：汽车行业行业周报：购车需求市场驱动11月车市销量继续向上，零售新能源渗透率首破40%

admin2023-12-11 14:33 44人已围观下载完整内容

简介核心观点：本周观点更新12月8日，乘联会发布11月乘用车市场销量数据，其中，市场零售208.0万辆，同比+26.0%，环比+2.4%，今年以来累计零售1934.

核心观点：

本周观点更新

12月8日，乘联会发布11月乘用车市场销量数据，其中，市场零售208.0万辆，同比+26.0%，环比+2.4%，今年以来累计零售1934.5万辆，同比+5.3%，不同于过往“金九银十”后的促销收缩趋势，由于今年厂商去库存进展普遍不及预期，库存压力处于历史高位，今年11月终端促销力度继续环比增大，驱动市场购车消费需求继续释放。从结构来看，自主品牌零售115万辆，同比+31%，环比+1.8%，市场份额同比增长1.9pct至55.3%，已稳定位于50%以上；主流合资品牌零售66万辆，同比+23%，环比-3%；豪华车零售27万辆，同比+15%，环比+22%，终端促销力度的加大带来豪华车产品性价比优势的有效提升，因而对豪华车市场的销量拉动效应更为明显。从批发端来看，11月乘用车市场批发254.9万辆，同比+25.3%，环比+4.3%，今年累计批发2281.9万辆，同比+8.9%，受益于国内需求的稳定增长和出口市场的大幅拉动。自主品牌批发152万辆，同比+36%，环比+3%，市场份额同比上升4.6pct至59.7%，自主品牌经销商对年终销量预期普遍更为乐观，本月加大备货力度备战年终冲量。新能源方面，11月新能源乘用车零售84.1万辆，同比+39.8%，环比+8.9%，渗透率达40.4%，首次突破40%大关，批发销量96.2万辆，同比+31.5%，环比+8.2%，渗透率为37.7%，其中插电式混动批发30.9万辆，同比+86.9%，环比+3.8%，占新能源车比重进一步上升至32%。市场竞争格局方面，11月批发销量过万的企业达到18家，占新能源乘用车总量的88.9%，同比+5.8pct，环比+0.1pct，市场集中度进一步提升，其中比亚迪（30.1万辆）继续保持市场领先地位，特斯拉（8.2万辆）继续保持高产能利用率，吉利（6.5万辆）、长安（4.2万辆）、埃安（4.2万辆）、理想（4.1万辆）销量位居市场前列。

周度行情回顾

本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.05%、-1.71%、-2.40%。汽车板块的涨跌幅为-3.45%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块整体继续呈现小幅调整态势。

从分子板块来看，乘用车、商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他周涨跌幅分别为-1.70%、-2.24%、-4.48%、-4.68%、-6.28%。

估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为41.97x/26.16x/18.97x/18.31x/16.31x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.53x/2.02x/1.93x/1.71x/0.83x。

投资建议

整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。

风险提示

1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

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