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国信证券：风电/电网产业链周评（12月第1周）：国网智能电表二批中标出炉，头部电力设备企业回购持续推进

admin2023-12-11 13:31 86人已围观下载完整内容

简介摘要及投资建议【风电】2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%；海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。截至目前，12月风机

摘要及投资建议

【风电】

2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%；海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。截至目前，12月风机公开招标容量1.03GW，其中海上风电0.30GW。

国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。

本周原材料价格环比小幅上涨。

本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三板块为铸锻件（-10.1%）、轴承（-4.9%）和叶片（-4.6%）。个股方面，本周跌幅前三分别为恒润股份（-31.1%）、新强联（-9.0%）和海力风电（-8.7%）。

【电网】

2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-10月全国电源工程投资完成额6621亿元，同比+44%；全国电网工程投资完成额3731亿元，同比+6%。2023年10月电源工程投资完成额1083亿元，同比+59%；电网工程投资完成额444亿元，同比+24%。

今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规有望在近期落地，夯实特高压和主网建设持续性。

2023年1-11月煤电核准容量61.96GW，同比-20%；2023年1-11月煤电开工容量74.60GW，同比+39%。

本周原材料价格环比小幅下降。

本周电网板块股价整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为线缆部件（-4.7%）、电网自动化设备（-3.2%）和配电设备（-3.1%）。个股方面，本周跌幅前三分别为国缆检测（-9.0%）、炬华科技（-7.6%）和良信股份（-4.7%）。

【投资建议】

风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。

电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）用电侧改革，具体关注虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等方向；4）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。

【风险提示】

原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。

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