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中邮证券：策略观点：悲观情绪释放，政策落地前应保持谨慎 2023-12-11

admin2023-12-11 10:30 66人已围观下载完整内容

简介投资要点11月以来，美债收益率仍在趋势性回落的情况下，市场并未如期反弹，预期落空导致的负面情绪在横盘震荡的过程中持续积累，本周二在穆迪下调评级的影响下悲观情绪集

投资要点

11月以来，美债收益率仍在趋势性回落的情况下，市场并未如期反弹，预期落空导致的负面情绪在横盘震荡的过程中持续积累，本周二在穆迪下调评级的影响下悲观情绪集中释放，市场出现了破位下行。从汇率和美债收益率走势来看，下跌主要是来自于内因。本周公布的通胀数据和进出口数据也显示当前经济复苏仍然较为缓慢。板块方面，传媒、计算机、通信、农林牧渔等板块涨幅靠前；建材、国防军工、消费者服务、轻工制造、房地产、汽车等板块跌幅较大。

目前需要等待市场的预期扭转，这里面可以期待的因素有两个，一个是中央经济工作会议可能会有新政策推出，在当前悲观预期较为浓厚的情况下反而有可能出现预期差。二是“救市”资金持续入市，此前已经有多次如汇金买入ETF、央国企二级市场回购、公募基金自购等救市行为，但最终效果并不明显，主要是“救市”资金入场也需要市场催化因素的配合，此前市场还处于对政策有很高期待的状态，预期落空之后“救市”资金的效果也大打折扣。如果12月有超预期的政策叠加救市资金入市，市场还是有可能会出现一波反弹行情。不过从12月政治局会议的内容来看，稳增长、控风险仍将是政策主基调。

展望未来，当前已进入重要的政策窗口期，能否有超预期的新政策推出是扭转市场的关键。但复盘23年的行情来看，过早交易政策预期的成功率并不高，因此建议该位置以防御性资产为主，高股息资产从今年9月份至今已经调整了2个月左右，择时角度来看已经具备投资空间。中长期仍然看好科技成长板块，主要集中在消费电子、半导体、汽车零部件、医药等方向。

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