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民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：城市NOA落地智驾秩序重塑

admin2023-12-11 09:36 39人已围观下载完整内容

简介本周观点：根据交强险数据，2023年11月27日-12月03日，乘用车上险销量55.4辆，年度同比+43.1%，周度环比+26.5%；新能源乘用车上险销量19.

本周观点：根据交强险数据，2023年11月27日-12月03日，乘用车上险销量55.4辆，年度同比+43.1%，周度环比+26.5%；新能源乘用车上险销量19.9辆，年度同比+54.6%，周度环比+13.1%，新能源渗透率35.9%。

本周观点：城市NOA落地智驾秩序重塑。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、理想汽车-W、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、继峰股份】。

智能驾驶群雄逐鹿量产落地加速。供给端，华为、小鹏无图城市NOA年底将全国大面积开通，特斯拉将发布FSDV12端到端版本，英伟达自动驾驶中国团队扩招，长安与华为签署投资合作备忘录，其他车企也已将智能驾驶作为核心发力点，通过自研或寻求第三方合作来加速构建智驾能力；需求端，受益技术进步、城市应用场景拓宽，小鹏G6、问界M7智驾版选装比例超预期，智驾逐步成为购车重要影响因素。我们认为，“标配智驾”时代已来，能够找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化。

供给驱动+出海整体需求向好。根据乘联会预计，2024年乘用车总体零售2,220万辆，同比+3%；如果俄罗斯出口能继续较强增长，考虑加上乘用车出口430万辆的贡献，总体狭义乘用车销量2,650万辆，同比+5%。我们判断，伴随优质车型的推出、量产，新车在配置、空间、性价比上更具优势，叠加经济修复，有望促进整体内需向上；同时，新能源乘用车渗透率有望进一步提升，2024年预计将超40%，新能源销量预计在1,000-1,100万辆，同比增速预计在25%-30%区间，维持较高增长水平。

本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌3.25%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（下跌2.23%）。细分板块中，乘用车、汽车服务、商用载客车、其他交运设备、汽车零件和商用载货车分别下跌1.92%、2.52%、2.58%、4.32%、4.48%和7.05%。

投资建议：

乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。

零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【瑞鹄模具、沪光股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】；

2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。

重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。

风险提示：汽车行业竞争加剧，”价格战”加剧；智能驾驶推进进度不及预期；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。

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