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东莞证券：钢铁行业2024年上半年投资策略：长坡厚雪，久久为功，行业转型正提速

admin2023-12-11 08:30 87人已围观下载完整内容

简介投资策略：钢铁行业转型升级正提速，供给结构趋于改善。转型升级是钢铁行业的发展主线，通过“高端化、智能化、绿色化”的三化发展，钢铁产品的技术含量持续提升，继而有望

投资策略：

钢铁行业转型升级正提速，供给结构趋于改善。转型升级是钢铁行业的发展主线，通过“高端化、智能化、绿色化”的三化发展，钢铁产品的技术含量持续提升，继而有望带动企业盈利能力上涨。当前，我国坚定不移的推动制造业转型升级，且“双循环”新发展格局逐步形成，高品质、低碳环保的特殊钢得到大力支持，未来钢材供给中特钢占比有望提升。

细分领域强者优势凸显，国产替代赋予发展新动能。我国部分特钢的细分领域中存在“卡脖子”等问题，因此加速重点领域的国产替代势在必行。我国特钢进口量中，以高端特殊钢、新能源用钢等需求为主，应用于航空航天、先进轨道交通、海洋工程、汽车、能源石化、信息技术等领域。目前国内部分中、小规模特钢和合金材料研发制造企业凭借专业化优势发展迅速，通过调整产品结构，向高附加值、高利润产业发展，成为细分领域佼佼者。

地产用钢预期转暖，基建需求或将延续增长。建筑是钢铁下游最大的消费领域，建筑业的繁荣与否直接影响了钢材市场的需求。当前房地产新开工及销售数据依旧偏弱，明年稳地产政策的持续加码及落地显效是行业转暖的关键。基建是建筑用钢的有力支撑，在房地产市场表现低迷的情况下，基建用钢持续为建筑用钢需求托底。展望2024年，宏观政策持续助力下，各地重大项目开工预计恢复良好，基建用钢需求增速预计强于房地产，基建投资有望稳中有进。建议关注受益于地产需求回暖、“一带一路”及“万亿国债”支持方向的相关钢铁企业。

原料价格企稳，钢材盈利有望修复。供给端铁矿石到港量稳定，且国内产量有所回升，需求端因宏观预期较好，铁水产量降速趋缓，整体铁矿石供需格局良好。近期国家发改委多次发声加强铁矿石监管，预计后续铁矿石价格将高位震荡。煤炭方面，近期煤矿事故频发的背景下，行业安全监管趋严，预计未来供给难有较大增量；需求端，国内宏观政策持续助力，且2024年美联储降息的预期增强，明年建筑用钢有望转暖，钢厂开工率或有回升，对焦煤需求形成一定利好预期。原材料铁矿石、焦煤价格企稳，且随着地产及基建用钢等下游需求转暖，钢材盈利能力有望修复。

投资建议。建议关注转型升级进程良好，产品结构丰富的特钢企业：中信特钢（000708）、华菱钢铁（000932）。技术优势显著，细分钢铁领域的强者：久立特材（002318）、抚顺特钢（600399）、盛德鑫泰（300881）、武进不锈（603878）、首钢股份（000959）。受益于建筑用钢需求回暖，产能、技术占据明显优势的钢铁龙头公司：宝钢股份（600019）、甬金股份（603995）、新兴铸管（000778）。

风险提示。宏观经济波动风险、环保风险、行业竞争风险、原材料价格波动风险、外贸出口风险、在建项目进程不及预期的风险等。

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