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粤开证券：12月首周大势研判：外部流动性约束缓解，积极布局两条思路 2023-12-08

admin2023-12-08 16:30 49人已围观下载完整内容

简介投资要点大势研判：外部流动性约束缓解，积极布局两条思路本周（11月27日-12月3日）A股市场交投清淡，主要宽基指数承压，前期活跃的北证50冲高回落。从外部因素

投资要点

大势研判：外部流动性约束缓解，积极布局两条思路

本周（11月27日-12月3日）A股市场交投清淡，主要宽基指数承压，前期活跃的北证50冲高回落。从外部因素来看，中美利差大幅走阔的强约束缓解，美联储货币政策拐点临近或将成为流动性改善的最重要驱动。美债利率筑顶以及国内经济企稳向好带动了利差收窄，从历史上看，中美利差快速收窄阶段为成长股的表现提供了友好的流动性环境。本周北上资金结束连续净流出，随着流动性的好转将带动市场回暖，风险偏好修复。

从内部因素来看，经济企稳向好趋势不变（已逐步确认PPI与全A盈利拐点），但复苏之路并非坦途，11月制造业PMI为49.4%连续两个月低于荣枯线，制造业需求放缓、生产景气度回落，显示国内经济修复动能放缓，也为即将召开的重要会议预留更多预期空间。内部流动性方面，M1与M2、社融持续背离，投资信心仍有待进提振。

随着外部流动性强约束缓解、内部复苏趋势逐步明朗，我们认为当前市场信心不足、预期不振的情况，有望随着重要会议的召开及跨年行情的到来，悲观情绪逐步被修正。我们复盘发现部分产业政策与次年市场表现靠前的行业板块有一定重合，驱动比较明显的板块主要集中在硬科技、新能源（汽车/发电）、新老基建三部分。结合近5年“会前下跌、会中谨慎、会后上行”以及“会前消费、金融，会后成长”的特征，布局思路上建议关注：1）适当关注低位品种，如业绩确定性较高的消费、价值等；2）关注流动性友好的成长品种，如TMT、医药以及电力设备行业等。

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粤开证券：12月首周大势研判：外部流动性约束缓解，积极布局两条思路 2023-12-08

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