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华金证券：股市资金面分析框架 2023-12-07

admin2023-12-07 18:30 91人已围观下载完整内容

简介核心观点资金面框架=流入端+流出端流入端/流出端各项及其影响因素：中长期积极因素：长期资金入市；中长期消极因素：解禁压力较大等。风险提示：历史经验未来不一定适用

核心观点

资金面框架=流入端+流出端

流入端/流出端各项及其影响因素：

中长期积极因素：长期资金入市；中长期消极因素：解禁压力较大等。

风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险。

资金面整体展望：流入端持续回暖，流出端压力下降

2024Q1资金面较2023Q4预计将持续好转，流入端延续修复，流出端压力下降。（1）流入端上，随着保增长（万亿国债增发）和活跃资本市场（后续平准基金仍可期）政策不断出台和落实，2024Q1经济和盈利将有所修复，基本面持续改善叠加外部风险趋缓，市场情绪可能回升，公募、私募、融资、散户、外资都可能有所修复。节奏上，考虑到2月春节效应，资金流入可能偏弱，1月和3月可能相对偏强。（2）流出端上，2024年大概率延续结构性行情，且经济修复仍不稳定的环境下本轮政策收紧短期内难放松，明年一季度IPO、定增、可转（交换）债、减持等规模预计仍维持低位。

整体来看2024年一季度融资和再融资（IPO、减持、定增、转债）、公私募、外资、融资将是影响资金面变动的核心因素。

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