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民生证券：家电行业2024年度策略：成长与韧性兼具，探寻家电结构性机会

admin2023-12-06 07:30 53人已围观下载完整内容

简介1、行情回顾及板块复盘：今年以来家电行业指数收益4.88%，跑赢沪深300。截至2023年11月26日，家用电器（申万）指数年内绝对收益4.88%，相对沪深30

1、行情回顾及板块复盘：

今年以来家电行业指数收益4.88%，跑赢沪深300。截至2023年11月26日，家用电器（申万）指数年内绝对收益4.88%，相对沪深300收益13.50%，在31个申万一级行业中排名7/31。

内需方面，整体消费情绪偏保守的背景下，2023年我国家电内销市场表现平稳，2023年1-10月我国家用电器和音响器材销额累计同比+0.3%。

外销方面，随着美国通胀的回落及渠道方面持续的去库存动作带动，23Q2起我国家电出口率先回暖，2023年1-10月我国家电出口额同比+8.8%，考虑到美国通胀压力已有效缓解+美新建住房销售数据强劲+渠道去库存效果明显，我们认为24H1海外需求的高景气大概率能够延续。

2、投资主线：

投资主线一：出海及全球化。我国家电企业的制造力呈现明显的外溢趋势，龙头企业自主品牌出海尚有充足提升空间，零部件供应企业在全球生产制造分工中地位愈强，随着海外消费的缓慢恢复及渠道库存的有效消化，我们认为我国家电出口高景气在24上半年较大可能延续，推荐海信家电、海信视像、石头科技、新宝股份、英华特，建议关注美的集团、海尔智家。

投资主线二：新趋势、新演变。消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。个护小电行业复苏迹象显著，拓展新品+布局新渠道助力行业上扬，建议关注飞科电器。

投资主线三：转型与多元化。家电及上游企业多具备如精密机械加工能力、良好资金流、强品牌力、强上下游协同力及较强科技基因等特质，在走向智能化、多元化的方向上具备先天优势，部分企业已在转型与如新能源车、光伏、机器人等多元化探索的道路上开辟出多重成长曲线。建议关注三花智控。

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