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东吴证券：汽车行业点评报告：新势力跟踪之11月销量点评：10家新势力合计交付环比+1.67%，智能化+出海为主线

admin2023-12-05 07:30 98人已围观下载完整内容

简介投资要点11月10家新势力车企整体交付量环比+1.67%。10家新能源乘用车重点车企11月新能源汽车交付量合计49.96万辆，同环比分别+45.58%/+1.6

投资要点

11月10家新势力车企整体交付量环比+1.67%。10家新能源乘用车重点车企11月新能源汽车交付量合计49.96万辆，同环比分别+45.58%/+1.67%。其中比亚迪/理想/小鹏/零跑/问界/极氪本月交付创历史新高，多数车企交付保持环比稳步提升。

一线新势力车企：1）理想：11月理想共交付新车41,030辆，同环比分别+172.91%/+1.50%，2023年累计交付量已经达到325,677辆，提前达成2023年30万辆销量目标。渠道方面，截至2023年11月30日，理想汽车在全国已有398家零售中心，售后维修中心及授权钣喷中心320家。11月理想零售中心单店效能为110辆/家，环比+1.50%。2）小鹏：11月小鹏共交付20,041辆，同环比分别+244.88%/+0.91%。新车方面，小鹏X9在广州车展正式亮相发布，预售价格38.8万元起。3）蔚来：蔚来11月共交付新车15,959辆，同环比分别+12.56%/-0.72%。补能体系方面，截至11月30日，全国换电站突破2100座，提供超3300万次换电服务。渠道布局方面，截至11月30日，蔚来已在全球布局142家蔚来中心（海外6家）和327家蔚来空间（海外8家）。合作方面，11月21日、29日蔚来分别与长安汽车、吉利控股签署换电合作协议。

其他新势力车企：1）哪吒汽车：11月交付12,506辆，同环比分别-17.02%/+3.48%。智能化方面，哪吒山海平台2.0正式发布。出海方面，泰国工厂成功投产，首台整车哪吒V-II正式下线；印尼工厂合作项目正式签约，首批用户交付。2）零跑汽车：11月交付18,508辆，同环比分别+130.00%/+1.68%。战略合作方面，零跑汽车完成了与Stellantis集团的股权交割。新车方面，广州车展期间，零跑首款全球化车型C10迎来国内首秀。3）广汽埃安：埃安11月终端销量41,567辆，同环比分别+44.51%/+0.15%。出海方面，11月29日，广汽埃安携五款重磅车型及核心技术首度亮相第40届泰国国际汽车博览会。4）吉利极氪：极氪11月交付13,104辆，同环比分别为+19.01%/+0.21%。智能化方面，极氪高速NZP在广州、深圳、宁波、北京、嘉兴、绍兴陆续开通。新车方面，极氪首款轿车007亮相广州车展并开启预售。5）问界：问界系列11月交付18,827辆，同环比分别为+127.93%/+48.24%，问界M7交付15,242辆，累计交付超27,000辆，累计大定突破10万辆。智能化方面，HUAWEIADS2.0再升级，不依赖高精地图，高速NCA全国都能开。

投资建议：坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+长城】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

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