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万联证券：电子行业周观点：消费电子及半导体领域持续复苏

admin2023-11-28 10:32 50人已围观下载完整内容

简介行业核心观点：上周沪深300指数下跌0.84%，申万电子指数下跌3.72%，在31个申万一级行业中排第30，跑输沪深300指数2.88个百分点。把握半导体设备、

行业核心观点：

上周沪深300指数下跌0.84%，申万电子指数下跌3.72%，在31个申万一级行业中排第30，跑输沪深300指数2.88个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和芯片领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注半导体领域国产替代进程，华为产业链复苏状况的投资机遇。

投资要点：

产业动态：（1）芯片：美东时间周一，拜登政府宣布将投入大约30亿美元的资金，专门用于资助美国的芯片封装行业。这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，表明美国政府对于美国芯片封装行业的重视。（2）半导体：根据研究机构Omdia的数据，在人工智能（AI）的带动下，全球半导体行业总产值在2023年第三季度环比增长8.4%，接近1390亿美元，同比减少4.7%。此前连续5个季度下滑后，近两个季度已经实现连续增长。（3）面板：根据TrendForce集邦咨询调研数据，2023年11月下旬，各尺寸电视面板价格持续下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变。（4）消费电子：根据CounterpointResearch的智能手机360月度追踪报告的初步数据，2023年10月全球每月智能手机销售量同比增长5%，这是自2021年6月以来首个录得同比增长的月份，并打破了连续27个月的同比下滑趋势。继10月份的强劲增长后，预计市场在2023年第四季度也将实现同比增长，从而在未来几个季度内逐步走向复苏。（5）面板：根据Omdia最新的显示器生产和库存跟踪报告，随着需求和面板制造商在液晶面板价格保护方面的放缓，显示器制造商的整体利用率预计将在2023年第四季度降至70%以下。面板制造商，尤其是中国面板制造商，正在考虑在2024Q1将晶圆厂利用率大幅降至约60%以下，预计这一下降将在2024年2月的中国新年假期前后出现。（6）消费电子：中国智能手机市场销量在双11两周期间与去年同期相比增长5%，华为、小米和荣耀继续延续10月的强劲增长势头。同时，过往需求在较长的销售期间提供了稳定需求动力,电商平台早早开始促销活动，且与去年同期相比的周销售增长则表明了更强、更有韧性的需求。

行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为69.65倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.18倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周，日均交易额1150.50亿元，较前一个交易周下降8.39%。

上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业470只个股中，上涨66只，下跌403只，上涨比例为14.04%。

风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。

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