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东莞证券：房地产行业双周报：政策利好持续加码出台，地产板块迎来反弹行情

admin2023-11-26 17:32 17人已围观下载完整内容

简介行情回顾：截至11月24日，申万房地产板块近两周上涨3.85%，跑赢沪深300指数5.2个百分点，在申万31个行业中排名第1位；月初至今上涨4.25%；本年累计

行情回顾：截至11月24日，申万房地产板块近两周上涨3.85%，跑赢沪深300指数5.2个百分点，在申万31个行业中排名第1位；月初至今上涨4.25%；本年累计下跌16.8%。SW二级房地产板块方面，近两周SW房地产开发上涨3.86%，SW房地产服务上涨3.55%。

房地产个股涨跌情况：万通发展、大龙地产、金科股份、三湘印象、空港股份近两周涨幅居前；万通发展、皇庭国际、大龙地产、三湘印象、空港股份本月内涨幅居前；张江高科、云南城投、大龙地产、城建发展、中国国贸年内涨幅居前。*ST同达、*ST泛海、万业企业、*ST新联、皇庭国际近两周跌幅居前。

房地产板块本周估值：截至2023年11月24日，SW房地产板块整体PE（TTM）为12.21倍，目前板块估值处于近一年平均估值之上。

房地产行业周观点：由于房地产利好政策持续叠加，近两周房地产板块出现一定幅度的反弹。板块近两周累计上涨3.85%，在申万一级行业板块中涨幅排名第一位；而今年以来累计跌幅仍达16.8%。板块当前估值仍偏低，年内整体走势低迷，跌幅明显。

10月行业销售数据再次转弱，没有延续9月份环比修复的趋势。1-10月全国商品房及商品住宅销售面积同比分别降7.8%和降6.8%，降幅较9月末扩大；销售金额同比分别降4.9%和降3.7%，降幅也有所扩大。10月单月销售面积及销售金额环比9月均下降超20%，显示出前期政策成效仍一般。

另一方面，监管部门再次提出支持房地产融资。11月17日召开的金融机构座谈会上，对房地产金融放松政策的讨论及着墨较多，监管部门要求各金融机构要满足房地产企业合理融资需求，对国企、民企一视同仁，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。并且提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。

当前行业销售恢复延续性较弱，主要由于居民对于后期房价、对于经济前景以及对于未来个人收入等预期仍保持谨慎，需求端难以有效释放，因此前期持续的政策出台效果仍一般。另一方面，当前房企整体负债率下降，开发资金来源持续下跌，与房企主动收缩拿地与开发投资有关，也与金融机构对于房地产行业的惜贷有一定关系。监管层这次对银行提出定量式“三个不低于”要求，预计将能有效提升银行对于房地产企业及个人按揭的贷款量，从而有效提振行业资金面，改善行业供需两弱的局面。后续房地产优化及刺激政策进一步加码出台预期强，将助力行业走出本轮周期底部。

当前房地产板块指数及估值均跌至近十年底部区间。在政策利好持续叠加，行业基本面逐步探底回升之下，后续板块及个股估值修复值得期待。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足

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