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华安证券：有色金属：钛合金切入3C领域，关注原料及加工领域优质标的

admin2023-11-24 15:30 54人已围观下载完整内容

简介主要观点：凭借其优异特性，钛及钛合金应用广泛钛性能优异，具有较高的比强度、低密度、优异的生物相容性和耐腐蚀性，被誉为“战略金属”、“第三金属”及“海洋金属”，是

主要观点：

凭借其优异特性，钛及钛合金应用广泛

钛性能优异，具有较高的比强度、低密度、优异的生物相容性和耐腐蚀性，被誉为“战略金属”、“第三金属”及“海洋金属”，是极具发展前景的结构材料，广泛应用于航空航天、海洋工程、汽车工艺、医疗设备等领域。全球钛材主要应用于航空及工业领域，我国钛材在航空航天领域应用仍有较大提升空间。我国钛材及上游海绵钛产量持续增长，占全球产量比例不断提升，2022年全球海绵钛产量26万吨，我国海绵钛产量15万吨，占比57.69%。

3C领域崭露头角应用于边框外壳，CNC及3D打印各有优势

钛合金可满足3C电子减重、坚固、耐磨等多重需求。钛合金比强度高、密度小、耐腐蚀及生物兼容性高，用于3C电子可提升其坚固耐用性能同时具备轻量化属性。目前已有部分机型及穿戴设备在边框、背板、铰链等使用钛合金。钛合金零件的制备工艺可分为CNC及3D打印等途径。随技术迭代，CNC切削磨削成型率不断提升，工艺成熟同时保证精度，为当前钛合金主流加工方式。3D打印技术以缩短交期、降低成本、成形复杂结构零件为目的，在钛合金铸件生产过程中具有显著技术优势。

以手机中框为例，测算钛合金中框2027E需求量可达1.4万吨，对应28亿规模

以手机中框为例，测算2027E所需钛合金及其市场规模，主要假设有：1）智能手机出货量保持小幅平稳增长，25-27E年均增速2%；其中高端手机渗透率、高端手机钛合金中框渗透率持续提升；2）单台手机中框所需钛合金坯料为80g，且主要采用TC4合金，TC4合金均价保持20万元/吨；以此测算可得2027E手机中框钛合金需求量约1.4万吨，对应市场规模为28亿元。

投资建议

钛合金民用逐步扩张，3C领域未来增量可期，钛合金加工及钛材/钛合金粉末原料领域优质标的持续受益。建议关注银邦股份（参股飞而康，掌握中国领先金属增材制造技术），宝钛股份（我国最大钛及钛合金生产企业），有研粉材（金属粉体材料平台，子公司有研增材专注3D打印技术及粉体）。

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