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恺英网络：点评报告：公司治理取得新进展，回购股份彰显信心

admin2023-11-22 18:30 46人已围观下载完整内容

简介恺英网络(002517)事件:①11月21日，公司公告公司董事长金锋先生拟收购合伙企业绍兴安嵊11%的合伙份额，以合伙人的身份控制绍兴安嵊持有公司5.23%的股

恺英网络(002517)

事件:

①11月21日，公司公告公司董事长金锋先生拟收购合伙企业绍兴安嵊11%的合伙份额，以合伙人的身份控制绍兴安嵊持有公司5.23%的股份，若收购顺利完成，金锋先生合计控制股份占公司总股本的19.01%，将成为公司实际控制人。

②11月22日，公司公告11月21日回购股份共计1036万股，占总股本的0.48%，回购总金额1.28亿元。

投资要点:

收购完成后公司现任董事长金锋先生将成为公司实际控制人，有利于稳定经营权，确保公司长期战略的顺利推进。

董事长金锋先生拟受让金海波先生持有的绍兴安嵊11%合伙份额，对应间接持有公司股本1237万股，以协议签署前一日收盘价（11.86元/股）确认，转让款总计1.47亿元。

合伙企业绍兴安嵊为公司第三大股东，持有公司股份1.12亿股，占总股本的5.23%。公司董事长金锋先生原持有绍兴安嵊49%的股份，若此次收购顺利完成将持有绍兴安嵊60%的股份，从而间接控制公司股份5.23%。金锋先生通过集中竞价、大宗交易、司法拍卖等方式已直接持有公司股份2.97亿股，占公司总股本的13.78%，若收购顺利完成，金锋先生合计控制公司股份4.09亿股，占总股本的19.01%，将成为公司的实际控制人。

若收购顺利完成，公司股权结构将进一步明晰，有利于稳定公司经营权，对于长期发展战略的制定和执行有积极作用。

公司回购股份，将用于股权激励和员工持股计划，彰显了管理层对自身业务和发展前景的信心。

公司于2023年8月31日发布回购股份方案，计划使用自有资金1~2亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币21.78元/股。

2023年11月21日，公司以集中竞价方式回购股份1036万股，占公司总股本的0.48%，成交均价12.36元/股，成交总金额为1.28亿元，回购股份将用于实施股权激励计划、员工持股计划，此次回购体现了公司对未来发展的信心。

公司新一轮产品周期开启，新游陆续上线有望带动业绩增长。

已上线产品：①小游戏《仙剑奇侠传：新的开始》基本稳居微信小游戏畅销榜Top20，有望为公司贡献业绩增量；②公司研发、腾讯发行的产品《石器时代：觉醒》10月26日全平台上线，最高位居免费榜榜首、畅销榜第10名。③公司研发、哔哩哔哩发行的《纳萨力克之王》（二次元经典IP《OVERLOAD》正版授权，预约人数超222万）已于11月21日全平台公测，开服15分钟登顶APPStore免费榜。

储备产品：公司后续储备产品多元，《仙剑奇侠传：新的开始》（iOS版本预计于12月21日上线），其他储备产品包括《龙腾传奇》《斗罗大陆：诛邪传说》（研发）、《归隐山居图》《妖怪正传2》《临仙》《代号：盗墓》《代号：转生史莱姆》等。

盈利预测和投资评级：公司聚焦游戏主业，与世纪华通签订战略合作协议，围绕传奇IP展开合作，传奇、奇迹品类基本盘稳固，积极探索对战游戏、卡牌游戏等品类，搭建多元化产品矩阵，同时前瞻性布局AIGC、VR等领域。我们预计公司2023-2025年归母净利润为15.0/18.7/22.1亿元，对应EPS为0.7/0.87/1.03元，对应PE为17.67/14.17/11.99X，看好新品陆续上线贡献业绩增量，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、新品流水表现不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、技术发展不及预期、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失、汇率波动、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等。

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