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华福证券：机械设备刀具行业专题报告：3C开启复苏通

admin2023-11-22 17:30 24人已围观下载完整内容

简介投资要点：超硬刀具主要分为金刚石刀具与氮化硼刀具，超硬刀具需求占比稳步提升。机械加工早期主要采用高速钢刀具；随后，以硬质合金和陶瓷刀具为代表的新型材料刀具开始逐

投资要点：

超硬刀具主要分为金刚石刀具与氮化硼刀具，超硬刀具需求占比稳步提升。机械加工早期主要采用高速钢刀具；随后，以硬质合金和陶瓷刀具为代表的新型材料刀具开始逐步替代原有高速钢刀具。随着产业升级与技术进步，超硬材料刀具开始广泛应用于工业加工，并在部分领域替代硬质合金和陶瓷刀具。其中，金刚石刀具兼具硬度、耐磨性、导热性等性能，但耐热性和强度有所欠缺；CBN兼具硬度、耐磨性、稳定性及高热导率等性能，但强度及韧性较低。刀具材料的切削性能和零件材料的切削加工性能以及加工条件为决定刀具选择的关键因素。PCD和PCBN刀具为代表的超硬刀具具有比硬质合金、陶瓷刀具更高的硬度和更优良的耐磨性能,能适应更高的切削速度，超硬刀具使用量占比逐年提升。

超硬刀具市场加速扩容，国产替代空间广阔。随着制造业高端化需求逐渐增多，超硬刀具凭借其在稳定性、加工寿命和效率上的巨大优势，需求逐渐提升。但目前超硬刀具的价格水平是硬质合金刀具产品的5-10倍，价格水平的鸿沟使得产品优势无法在生产中得到体现。因此，2021年我国超硬刀具行业市场规模从2013年的33.8亿元增长到57.8亿元，预计2023年有望达到73.12亿元，整体呈现逐渐增长趋势。

下游行业加速开拓，消费电子复苏打破行业天花板。超硬刀具有加工效率高、使用寿命长和加工质量好等特点，过去主要用在汽车制造、航天航空、电子信息等产业精加工，通过技术突破后广泛应用于电子电器、汽车关键零部件加工，航空航天、军工、新能源等行业关键设备及零部件加工。其中，消费电子作为第二大超硬刀具应用市场，占整体市场的8%。一方面，从三季度以来多个爆款新品的上市，中国智能手机市场热度回暖，消费电子的逐渐复苏，助推加工刀具市场扩容。另一方面，消费电子中钛合金的运用已成趋势，而钛合金的传统加工难度大，良率低，对刀具的要求较高，增加了对于超硬刀具和硬质刀具的需求量。

投资建议：建议关注沃尔德（硬刀具领军者，子公司鑫金泉充分收益消费电子复苏）、鼎泰高科（PCB刀具龙头，产业链布局形成公司护城河）以及华锐精密（硬质刀具先进制造厂商，产品升级助力公司成长）。

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