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安信证券：A股核心产业赛道月刊（第二十一期）：2024年产业赛道投资两大核心抓手：科技与出海 2023-11-22

admin2023-11-22 15:30 36人已围观下载完整内容

简介【产业赛道洞察：2024年产业赛道投资核心关注两大关键词——科技与出海】我们认为，对于2024年产业赛道配置，从定价的角度来看未来景气高增长的核心逻辑在于科创（

【产业赛道洞察：2024年产业赛道投资核心关注两大关键词——科技与出海】

我们认为，对于2024年产业赛道配置，从定价的角度来看未来景气高增长的核心逻辑在于科创（TMT+医药）+出海（汽车、家电、机械、纺服、化工），对于内需层面核心是看国产（替代）平替：居民内需看消费平替，企业内需看国产替代（例如：华为链对苹果链的替代）。

1、产业全球竞争力：尤其对于制造业领域，以优势产业出海为标志的产业全球竞争力已然是景气高增长的关键抓手，未来一段时间内基本面定价的胜负手或存在于以出海为标志的产业全球竞争力的评估。制造业出海要增长已经成为产业普遍共识，可以看到中国制造业全球竞争力的中期定价背景是近年来我国制造业增加值占全球比重不断攀升，制造业产成品用于出口比例逐步提高。短期定价背景是：从明年上半年的角度来看，出口依然是相对稳定的积极变量。此处，我们通过从相对成本优势观察未来我国的潜在出口敞口所在。①受益于价格优势，我国具备成品出口优势的领域：纺服轻工（箱包等）、客车、摩托车、汽车零部件（轮胎、车窗、散热器等）、货运船、小家电、叉车、起重机、光伏、锂电池、热泵、钛白粉、钢化玻璃、保温瓶、电动剃须刀等。②受益于生产成本优势，在生产高性价比的考量方面，我国具备更多订单获取潜力的领域：机动车车身制造、新能源整车制造、风电设备及零部件制造、机器人制造、面板制造设备等。

2、科技：从历史经验看，创新的爆款产品的上市发布往往能够有效带动相关板块行情。更具体而言，下游以C侧为主的爆款产品整体定价体现将更为明显。如今年年初的ChatGPT带动以计算机、传媒等为代表的AI产业相关板块行情大幅上行；华为Mate60带动的消费电子链回暖；10月份司美格鲁肽带动医药板块行情复苏；近期互动剧游戏带动传媒板块行情再度回暖。我们对2024年或发布/上市的创新品进行梳理，其中发现：TMT+医药领域存在较多2024年值得期待的C端创新优质产品。

对于2024年重点关注的电子和医药定价逻辑：对于医药，我们率先市场提出“医药新周期”，医药新周期的三大特点：新产品、新公司、新业绩中枢和定价策略（创新+出海双逻辑，小盘看创新+大盘看出海，对于小盘的映射逻辑会增强）；对于电子，2024年景气反转趋势较为明确，值得重点关注。

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