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信达证券：煤炭开采行业周报：产地安监或进一步收紧，关注焦煤板块投资机遇

admin2023-11-19 15:32 37人已围观下载完整内容

简介本期内容提要：本周产地煤价小幅上升。截至11月17日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价975.0元/吨，周环比上涨35.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（

本期内容提要：

本周产地煤价小幅上升。截至11月17日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价975.0元/吨，周环比上涨35.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）784.0元/吨，周环比上涨9.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）815.0元/吨，周环比上涨16.0元/吨。

内陆煤炭日耗小幅下降。截至11月17日，本周秦皇岛港铁路到车6090车，周环比持平；秦皇岛港口吞吐51.9万吨，周环比增加40.65%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1467.2万吨，较上周的1460.86万吨上涨6.3万吨，周环比增加0.43%截至11月16日，内陆十七省煤炭库存9337.50万吨，较上周下降20.10万吨，周环比下降0.21%；日耗为352.40万吨，较上周上升12.50万吨/日，周环比增加3.68%；可用天数为26.5天，较上周下降1.00天。

国际动力煤价格小幅下跌。港口动力煤：截至11月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价940.0元/吨，周下跌7.0元/吨。截至11月16日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格96.0美元/吨，周环比下跌2.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价123.0美元/吨，周环比下跌7.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价93.5美元/吨，周环比下跌2.8美元/吨。

焦炭方面：焦炭提涨尚未落地，原料煤价格快速上涨。根据煤炭资源网，截至2023年11月17日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2350元/吨，周环比持平。截至2023年11月16日，焦炭首轮提涨尚未落地，但原料煤价格已经提前大幅拉涨，严重压缩焦企利润，因亏损限产焦企增多，供应端焦炭产量下降，本期汾渭监测的样本焦企产能利用率81.26%，较上周同期回落0.48个百分点。在宏观利好消息影响下贸易商纷纷入市分流货源，有部分加价拿货现象，钢厂同样维持积极采购，综合影响焦企出货顺畅，产地库存持续下降，本期汾渭监测的样本焦企库存为25.79万吨，较上周同期减少9.09万吨。利润方面，近期原料煤价格快速上涨，焦企入炉煤成本抬升明显，亏损加剧，汾渭监测本周样本焦企平均利润周环比减少31元/吨到-64元/吨。

焦煤方面：国内煤价延续涨势，澳煤价格触底反弹。根据煤炭资源网，截至11月17日，CCI山西低硫指数2440元/吨，日环比上涨60元/吨；CCI山西中硫指数2180元/吨，日环比上涨10元/吨；CCI山西高硫指数2173元/吨，日环比上涨27元/吨；CCI灵石肥煤指数2150元/吨，日环比持平；CCI济宁气煤指数1500元/吨，日环比持平。近日主产地事故多发，其中临汾乡宁地区事故煤矿已经停产整顿，而离石地区受事故影响，16日当地煤矿全部停产，据汾渭调研了解，部分煤矿反馈将于17日下午恢复正常生产，其余非事故煤矿也将陆续安排复产。需求方面，焦炭后市预期偏强，下游焦企补库需求尚可，中间环节贸易行为活跃，煤矿多有预售现象，叠加产地供应格局偏紧，矿方心态乐观，短期原料市场或将延续偏强态势。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供给方面，本周，煤炭产地安全事故高发，11月14日，山西煤炭进出口集团左云长春兴煤业发生一起其他事故，造成1人遇难。2023年11月15日，中煤华晋山西华宁焦煤有限责任公司发生一起顶板事故，造成1人遇难。11月16日，山西吕梁市离石区永聚煤业有限公司联建楼职工澡堂发生重大火灾事故，火灾造成26人遇难，38人受伤。三起事故均发生于炼焦煤生产企业，整体来看，国内煤矿产地安监仍延续强监管状态，短期煤炭供给特别是炼焦煤供给仍承压。需求方面，本周，内陆电厂煤炭日耗维持上升态势，截至11月16日，内陆十七省煤炭日耗为352.40万吨，较上周上升12.50万吨/日，周环比增加3.68%；非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛，截至11月17日，化工周度耗煤为607.50万吨，较上周上升4.21万吨/日，周环比增加0.70百分点，仍远高于去年同期水平。值得关注的是，在产地安全强监管及进口环比减量导致煤炭供给收缩背景下，叠加非电煤需求维持高位和冬季电煤需求高峰，我们预计，煤炭市场整体仍有望趋稳偏强运行，尤其是炼焦煤在整体库存水平较低，叠加下游短期仍存补库需求，炼焦煤价格或得到有力支撑（11月17日，炼焦煤期货主力合约强势上涨突破2100元/吨）。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，再度提示板块逢低配置。

投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

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