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华福证券：一周综评与展望：金融政策持续发力

admin2023-11-20 15:30 52人已围观下载完整内容

简介核心观点：本周有三方面值得重点关注。一是中国人民银行、国家统计局先后发布了10月份金融以及经济增长敏据。金融数据方面，10月社融新增1.85万亿元，同比多增91

核心观点：

本周有三方面值得重点关注。

一是中国人民银行、国家统计局先后发布了10月份金融以及经济增长敏据。金融数据方面，10月社融新增1.85万亿元，同比多增9108亿元，存量增速为9.3%，为下半年最高。其中，新增政府债券1.56万亿元，同比多增1.28万亿元，地方政府特殊再融资债加速发行带动当月融资额走高，对社融形成支撑。增长数据方面，生产端，10月份，工业增加值同比增长4.6%，工业生产持续加快，分行业看，10月装备制造业增加值同比增长6.2%，比上月加快0.7个百分点，连续3个月回升，结构亮点突出。需求端，10月社肖零售同比增长7.6%，增速连续二个月回升，分类别来看，商品零售、服务消费双双提速。1-10月投资增速小幅放缓至2.9%，不过民间投资同比下李0.5%，增速连续两个月回升：分类别来看，制造业及基建投资增速仍然要高于全部投资，1-10月增速分别为6.2%和5.9%，房地产当前仍然处于转型调整期，当月同比增速边际改善至-16.7%，跌幅连续两个月收窄。

二是海外利率大福回落。三季度美国经济超预期+美债供给加速共振下，美债实际利率大幅提升，带动10年期美债从3.8%升至5.0%附近。但由于近期非农就业、通胀、PMI等多项数据不及预期，登加美债供给约束的担忧边际减弱，11月以来关债利率大幅回落至4.5%以下，市场已经计入美联储明年5月开启降息、全年累计降息100BP的预期。往后看，我们预计加您周期大概率已结束，美债利率顶部位置确认，下行空间打开。对国内资本市场来说，美债利率超势性回落将有利于权益资产估值提升，此外，登加近期中美经济预期差提升，以及中关关系阶段性缓和，国内权益市场预计将在无风险利率、盈利预期、风险偏好三个维度同步受到提振。

三是中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会。会议对近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作进行了研究部署。会议要求要着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。会议强调对正常经营的房地产企业不情货、抽货、断货，继续用好“第二支解”支持民营房地产企业发债融资，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。会议还要求金融部门配合地方政府稳安化解存量、严格控制新增。金融政策持续发力，有利于推动我国经济的平稳健康发展。

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