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财信证券：大类资产跟踪周报：海外多国央行放鹰，国内股市横盘整理 2023-11-15

admin2023-11-15 14:30 25人已围观下载完整内容

简介核心摘要权益市场：A股市场：出口及CPI数据弱于市场预期，A股横盘震荡。上周10月CPI及进出口数据公布，其中CPI及出口增速整体低于预期。政策端，上周五中国人

核心摘要

权益市场：A股市场：出口及CPI数据弱于市场预期，A股横盘震荡。上周10月CPI及进出口数据公布，其中CPI及出口增速整体低于预期。政策端，上周五中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定（征求意见稿）》，预计后续外资投资的便利性将提升。本周习近平主席将受邀访美，近期中美高层互访和外交交流明显增多。A股市场横盘震荡，上周上证综指收涨0.27%。港股市场：上周海外多国央行官员发表鹰派讲话，市场观望情绪浓厚，港股整体下行。海外方面：上周海外多国央行官员表态整体偏鹰，美联储主席鲍威尔上周在公开发言中表示，对政策是否收紧到足以使通胀回到目标没有信心，必要时将毫不犹豫加息。穆迪将美国信用评级展望调整至负面。

债券市场：降准预期再起，10年期国债利窄幅震荡。受前半周大量逆回购到期影响，上周资金面边际收敛。在此背景下，叠加债券供给预期增加，短端利率小幅上升。长债方面，上周公布的经济数据不及市场预期，且通胀增速跌至0以下，长端收益率窄幅震荡。当前市场对经济曲折式复苏已有较充足的预期，因此长端进一步突破下行的意愿有限，短端利率下行空间相对更大。

大宗商品：大宗商品涨跌互现，黑色系延续上行。中央金融工作会后，市场对未来政策预期有所提振，黑色系商品价格延续反弹。原油方面，市场对战争所引发的原油供给担忧有所缓和，叠加EIA等机构下调四季度需求预期，原油承压回落。贵金属方面，市场避险情绪有所降温，叠加上周美联储多位官员接连释放鹰派信号，宽松情绪有所修正，金价大幅回落。

本周资产配置建议：A股＞港股＞债券＞美股＞大宗商品；上周公布的经济数据显示当前经济修复基础尚不牢固，A股整体呈现横盘整理态势。港股方面，海外多国央行官员发布鹰派言论，港股整体下行。A股方面，当前市场赔率较好，叠加外部紧缩环境边际改善，中美关系阶段性缓和及国内稳增长政策持续加码，我们认为当下市场逐步走出底部的条件已经逐步具备，四季度有望迎来修复机会，积极把握结构性行情。建议关注：受益于政策加持的大金融板块；低估值的生物医药板块；中长期符合高质量发展理念，短期受益于华为概念催化的电子、芯片、AI等科技板块。大宗方面，市场对中东局势敏感度钝化，叠加需求端担忧再起，原油承压调整。国内债券，当前债市对经济曲折式复苏定价较为充分，长端下行空间有限，建议关注短端交易机会。

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