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山西证券：消费者服务行业周报：双十一大促国货崛起，低价好物成各平台宣传亮点

admin2023-11-13 22:30 99人已围观下载完整内容

简介本周主要观点及投资建议低价好物是今年双十一大促各平台主要宣传亮点。淘系将“全网最低价”定为核心目标，京东在宣传中强调低价和现货，并提出“真便宜闭眼买”的主题，拼

本周主要观点及投资建议

低价好物是今年双十一大促各平台主要宣传亮点。淘系将“全网最低价”定为核心目标，京东在宣传中强调低价和现货，并提出“真便宜闭眼买”的主题，拼多多坚持长期低价策略“百亿补贴”，抖音和快手都关注低价和质量。国货崛起是美妆护肤品类是今年大促期间最大亮点。美容护肤总销售额582亿元，其中天猫平台占比68%、京东平台占比28%，珀莱雅分别以18.9亿元（+18.13%）/2.6亿元、客单价295元/230元位列天猫、京东平台第2、第4，销量排名较上年同期双双进入两大平台top5，成为前五榜单唯一国货。

投资建议：2023Q行业情况：业绩端恢复快于营收端。各子板块营收恢复情况与2019年同期相比：人力资源服务（256.79%）>餐饮（143.79%）>免税（133.26%）>自然景区（110.15%）>酒店（100.72%）>人工景区（75.85%）>旅游综合（39.51%）。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率；即将迎来四季度和一季度海南入岛客流旺季，叠加明年春节8天小长假有望提振离岛免税消费。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。

行情回顾

整体：上周沪深300上涨0.07%，报收3586.49点，社会服务行业指下跌0.49%，跑输沪深300指数0.56个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。

子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（0.78%）、旅游综合（-0.28%）、自然景区（-0.65%）、酒店（-1.02%）、人工景区（-1.08%）。

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