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中国银河：建筑材料行业周报：节前赶工旺季，需求仍有支撑

admin2023-11-13 20:30 44人已围观下载完整内容

简介核心观点：水泥：南方需求较好，价格继续增长。需求方面，随着天气变冷，北方地区水泥需求陆续减少，南方地区目前仍维持旺季状态，需求表现稳定，本周全国水泥磨机开工负荷

核心观点：

水泥：南方需求较好，价格继续增长。需求方面，随着天气变冷，北方地区水泥需求陆续减少，南方地区目前仍维持旺季状态，需求表现稳定，本周全国水泥磨机开工负荷均值较上周下降5.90个百分点，降幅较明显扩大，市场需求呈弱势运行。供给方面，北方地区陆续发布冬季错峰生产计划，本周北方熟料产线停窑条数增加，南方地区受益于需求好转，少数熟料产线恢复生产，熟料库存处于历史高位。价格方面，本周水泥价格继续上涨，因近期煤炭价格小幅增长，水泥成本压力加大，对水泥价格有一定支撑。建议关注节前赶工需求情况以及熟料产线开停窑情况。

浮法玻璃：企业去库意愿较强，价格下降。本周浮法玻璃价格继续下跌。需求方面，市场需求表现一般，刚需补货仍是主流，随着天气转冷，北方地区需求将逐步转弱，南方市场需求表现平稳。供给方面，本周浮法玻璃供给量平稳运行。当前玻璃企业去库意愿较强，企业加大让利，市场价格重心下移，本周浮法玻璃企业库存环比下降2.12%。短期来看，南方地区下游加工厂多以刚需补货为主，对区域市场需求有一定支撑；中长期地产竣工高增速有望维持，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：粗纱、电子纱价格稳定运行。本周部分主流玻纤厂家粗纱价格报价未有调整，粗纱整体需求偏弱。本周电子纱价格平稳运行，市场需求较稳定，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：前三季度业绩较好，节前赶工需求有望维持。消费建材板块上市公司前三季度实现营业收入、归母净利润双增长。据国家统计局数据，2023年1-9月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.9%，降幅较1-8月扩大0.1个百分点，其中9月单月同比下降8.2%，单月降幅较8月收窄3.2个百分点，环比增加11.72%，消费建材单月零售额小幅增长。消费建材作为地产后周期板块，受益于地产竣工端回暖，需求逐步改善。此外，地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。

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