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华金证券：商贸零售行业周报：双11正式收官，国货美妆表现靓丽

admin2023-11-13 17:31 31人已围观下载完整内容

简介投资要点双11个护美妆综合电商平台及点淘合计销额为786亿元，抖音美妆GMV同增53%。根据星图数据，10月31日20:00-11月11日23:59（京东起始时

投资要点

双11个护美妆综合电商平台及点淘合计销额为786亿元，抖音美妆GMV同增53%。根据星图数据，10月31日20:00-11月11日23:59（京东起始时间为10月23日20:00），综合电商平台、直播电商平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%，其中综合电商（天猫京东拼多多）合计销额为9235亿元，直播电商（抖音快手点淘）合计销额为2151亿元。分类目来看，全网（综合电商平台及点淘）销额top4为家用电器/手机数码/服装/个护美妆，销额占比分别为+15.6%/+14.2%/+14.0%/+8.0%，其中家用电器总销售额为1526亿元，美容护肤总销售额为582亿元，香水彩妆总销售额为204亿元。根据青眼情报，10月20日-11月11日抖音美妆GMV同比+53%，具体来看，抖音护肤类目同比+44%，彩妆类目同比+108%。

珀莱雅双11表现亮眼，多平台GMV第一。11月5日，珀莱雅公布双11主要品牌经营数据，根据公告显示，2023年双十一阶段公司主品牌珀莱雅荣登天猫、抖音等多平台美妆类目成交金额第一，其中珀莱雅天猫旗舰店GMV为18亿元左右，同比增长40%左右，抖音平台GMV为4.7亿元左右，同比增长200%左右，天猫数据统计时间2023年10月31日20:00-11月3日23:59:59，抖音数据统计时间为2023年10月20日00:00-11月3日23:59:59，统计口径均为退货前已全款支付金额。除此之外，珀莱雅亦公布双11首战捷报，多品牌实现较好增长。根据珀莱雅官方微信公众号披露的首战捷报，主品牌珀莱雅首战全渠道成交金额超去年全周期，多平台美妆类目成交金额排名第一，其中天猫/抖音/京东/唯品会/拼多多平台成交额分别同比增长40%+/200%+/200%+/60%+/100%+，彩棠开卖4h天猫旗舰店销售额超去年全周期，其中天猫/抖音GMV同比去年增长150%+/160%+，Off&Relax开卖7分钟天猫旗舰店销售额超去年全周期，其中天猫双店/抖音/京东成交额分别同比增长70%+/60%+/300%+，悦芙媞天猫/抖音双店/京东GMV同比增长38%+/55%+/450%+。公司大单品战略不断深化、持续见效，双11期间主品牌珀莱雅表现稳健，彩棠、OR等多品牌增势可观，有望逐步发力成为新的增长曲线，看好公司大促表现。多品牌、多品类策略下公司有望维持较好的增长势能、持续实现业绩高增。

巨子生物发布双11战报，可复美、可丽金线上增速靓丽。战报显示，双11全周期可复美线上全渠道GMV同比增长100%+，其中天猫/抖音/京东/唯品会/拼多多官方旗舰店GMV同比分别增长80%+/200%+/100%+/150%+/200%+，可丽金线上全渠道GMV同比增长50%+，其中天猫官方旗舰店/京东平台/唯品会官方旗舰店/抖音官方自播间GMV同比分别增长100%+/60%+/140%+/70%+，从产品来看，可复美重组胶原蛋白敷料蝉联天猫伤口敷料类目第一，可复美胶原棒GMV同比增长200%+，可丽金嘭嘭次抛线上全渠道销售460W+支、线上全渠道GMV同比增长80%+，可丽金胶原大膜王线上全渠道销售550W+杯、线上全渠道GMV同比增长160%+，可丽金胶原保龄霜线上全渠道GMV同比增长170%+。

10月美妆需求改善，淘抖销额同比+11.4%。根据魔镜和通联数据，10月淘系美妆大盘销售额为147.6亿元，同比-19.4%，增速环比9月提升6.2pct，其中护肤类107.8亿元，同比-21.5%，彩妆类39.8亿元，同比-13.4%，10月抖音美妆大盘销额144.2亿元，同比+83.2%，淘抖两平台合计销额为291.8亿元，同比+11.4%，增速环比9月提升13.8pct，大促驱动下美妆迎来销售旺季，增速明显回暖。分品牌来看，淘系平台10月上美股份旗下韩束同比-36.8%，巨子生物旗下可丽金同比+165.3%、可复美同比+25.7%，华熙生物旗下肌活同比-6.1%、米蓓尔同比-33.9%、夸迪同比+64.9%、润百颜同比-34.3%，贝泰妮旗下薇诺娜同比-5.1%，珀莱雅旗下珀莱雅品牌同比+37.4%、彩棠同比+88.3%。

投资建议：受益于大促虹吸效应，10月美妆销售迎来改善、板块景气有所回升，近期双11大促正式收官，国货美妆表现亮眼、Q4业绩有望稳健兑现；展望明年，随着消费逐步复苏，板块弹性有望加速释放，中长期来看，美妆赛道成长性优、医美行业渗透率低，市场空间广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。此外，考虑到龙头企业具备较强的产品推新和品牌运营能力，以及医美行业严监管常态化、产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，我们建议重点关注龙头标的爱美客、华熙生物、锦波生物、珀莱雅、巨子生物、贝泰妮。

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