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民生证券：电力行业2023年三季报业绩综述：更上一层楼

admin2023-11-02 15:30 37人已围观下载完整内容

简介3Q23超六成业绩向好。电力行业94家上市公司中，2023年前三季度实现归母净利润同比增长的有46家，另有11家公司扭亏为盈；有28家公司归母净利润同比下降，另

3Q23超六成业绩向好。电力行业94家上市公司中，2023年前三季度实现归母净利润同比增长的有46家，另有11家公司扭亏为盈；有28家公司归母净利润同比下降，另有3家出现亏损、6家持续亏损。3Q23，实现归母净利润同比增长的有47家，另有13家公司扭亏为盈；有24家公司归母净利润同比下降，另有3家出现亏损、7家持续亏损。

火电：与日俱进。火电（含热电、生物质发电等）板块47家公司中，2023年前三季度有25家实现归母净利润同比增长、7家扭亏为盈，同比下降的有9家，另有1家亏损、5家持续亏损；3Q23有21家实现归母净利润同比增长、10家扭亏为盈，同比下降的有8家，另有2家出现亏损、6家持续亏损。年初以来国内港口动力煤价格整体呈下跌趋势，Q3秦皇岛港Q5500动力煤均价为866.19元/吨，同比降低356.48元/吨，环比降低50.63元/吨；受益燃料成本改善单三季度A股火电板块毛利率、净利率分别提高8.1、8.1个百分点至14.4%、8.2%，环比Q2分别提高2.0、2.6百分点。

水电：如期改善。水电（含地电等）板块19家公司中，2023年前三季度有8家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有8家，亏损的2家；3Q23有13家实现归母净利润同比增长，同比下降的有3家，另有1家亏损、2家持续亏损。随着汛期到来，流域来水如期改善，Q3水电业绩大幅改善，A股水电板块毛利率、净利率同比分别提高7.2、4.8个百分点至51.7%、37.7%，环比Q2分别提高13.0、10.9百分点。

新能源：轻歌快马。新能源（核电、风电、光伏发电）板块28家公司中，2023年前三季度有13家实现归母净利润同比增长、3家扭亏为盈，同比下降的有11家，另有1家持续亏损；3Q23有13家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有13家，另有1家持续亏损。在经历22年蛰伏之后，风电装机修复，单三季度来看，全国并网风电新增装机容量10.49GW，同比增加4.19GW；并网光伏发电新增装机容量50.52GW，同比增加28.80GW。

投资建议：成本端煤价持续下行，煤电企业业绩进一步修复，Q3火电盈利延续Q2高增趋势；来水如期改善，水电业绩修复。从政策导向看，风、光仍将是“双碳”目标下的主题，在经历22年蛰伏之后，风电装机修复，光伏持续高歌猛进。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、浙能电力、江苏国信、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

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