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人福医药：2023三季报点评报告：公司收入平稳增长，毛利率明显提升

admin2023-11-02 12:30 29人已围观下载完整内容

简介人福医药(600079)事件:人福医药10月26号发布2023年三季度报：2023年前三季度，公司实现营收181.12亿元，同比增长11.42%。归母净利润17

人福医药(600079)

事件:

人福医药10月26号发布2023年三季度报：2023年前三季度，公司实现营收181.12亿元，同比增长11.42%。归母净利润17.69亿元，同比下滑20.50%。扣非归母净利润15.03亿元，同比增长18.79%。

公司2023年Q3单季度营收57.29亿元，同比增长0.92%；归母净利润4.45亿元，同比下滑38.37%；扣非归母净利润4.32亿元，同比增长1.95%。

投资要点:

公司2023年前三季度业绩稳定增长公司前三季度实现营收181.12亿元，同比增长11.42%。归母净利润17.69亿元，同比下滑20.50%。扣非归母净利润15.03亿元，同比增长18.79%。公司Q3单季度营收57.29亿元，同比增长0.92%；归母净利润4.45亿元，同比下滑38.37%；扣非归母净利润4.32亿元，同比增长1.95%。

公司Q3毛利率大幅提升，研发费用投入加大公司Q3毛利率46.41%，同比提升3.21个百分点。销售费用率17.44%，同比下滑1.33个百分点；研发费用率6.28%，同比上升2.53个百分点；管理费用率8.51%，同比上升2.41个百分点；财务费用1.73%，同比上升0.97个百分点。

公司前三季度现金流稳定，经营状况良好其中经营现金流入172.65亿元，同比增长10.46%。经营现金流出162.92亿元，同比增长10.38%。经营净现金流9.73亿元，同比增长11.94%。

盈利预测和投资评级预计2023/2024/2025公司收入分别为247.73、275.49、308.47亿元，同比增长11%/11%/12%；对应归母净利润分别为22.39、26.62、30.82亿元，同比增长-10%/19%/16%；对应PE估值16.96X/14.27X/12.32X。人福医药在国内麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔民族药等细分领域形成领先地位；同时积极发展医药商业，稳步推进国际化进程，实现了在美国、非洲等全球范围内的产业布局，看好公司长期发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示重点产品销售推广不及预期的风险。研发不及预期的风险。产品进入集采的风险。宏观经济超预期下行风险。行业政策变动风险。

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