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奥瑞金：Q3利润延续强劲，看好新业务持续拓展

admin2023-11-02 12:30 23人已围观下载完整内容

简介奥瑞金(002701)事件概述奥瑞金发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收107.07亿元，同比-1.45%；归母净利润7.06亿元，同比+29.

奥瑞金(002701)

事件概述

奥瑞金发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收107.07亿元，同比-1.45%；归母净利润7.06亿元，同比+29.98%;扣非归母净利润6.81亿元，同比+31.77%。分季度看，Q3单季度实现营业收入35.82亿元，同比-10.91%；归母净利润2.43亿元，同比+30.75%。现金流方面，2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为11.57亿元，同比+349.35%，主要系公司主营业务盈利能力稳定，本期销售回款情况良好，同时优化了供应商结构和账期所致。

分析判断:

需求弱修复下收入端短暂承压，看好新业务持续拓展

公司Q3单季度实现营业收入35.82亿元，同比-10.91%，我们预计主要系下游需求偏弱对公司收入端短期影响所致（2023Q3国内软饮料产量同比-3.75%，啤酒产量同比-5.48%）；而在国家高度重视和大力支持新能源行业发展的背景下，公司在山东枣庄投建了两条新能源电池精密结构件生产线项目，通过发挥公司产研优势，投建新能源业务，拓展新业务版图，积极寻找新增长曲线，未来成长值得期待。

盈利能力方面，2023年前三季度公司毛利率、净利率分别为16.08%、6.43%，同比分别+3.08pct、+1.41pct。其中，Q3单季度毛利率、净利率分别为16.36%、6.59%，同比分别+3.53pct、+1.92pct，公司盈利能力表现优异我138305们预计主要系原材料成本压力减小所致。期间费用率方面，2023年前三季度公司期间费用率为7.86%，同比+0.82pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.46%、4.13%、0.29%、1.97%，同比分别+0.2pct、+0.60pct、+0.03pct、+0.00pct；其中Q3公司期间费用率为7.96%，同比+1.22pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.50%、4.12%、0.31%、2.03%，同比分别+0.09pct、+0.63pct、+0.07pct、+0.42pct。

投资建议

我们认为行业竞争格局已经得到较大的改善，公司二片罐业务和灌装业务发展势头良好，产能的扩张以及“新能源”等新业务的拓展将为公司未来成长提供支撑。由于行业需求短期仍存压力，而原材料成本下行公司盈利能力持续向好，我们调整此前的盈利预测,将公司23-25年营收158.87/176.98/194.52亿元分别调整为145.84/162.21/177.97亿元，将EPS为0.33/0.42/0.46元分别调整为0.35/0.39/0.44元，对应2023年11月1日4.34元/股收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持公司“买入”评级。

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