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中泰证券：中泰通信行业周报：中国卫星应用大会召开，关注卫星互联网产业链

admin2023-10-31 14:32 17人已围观下载完整内容

简介本周沪深300上涨1.48%，创业板上涨1.74%，其中通信板块下跌1.95%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.51%；

本周沪深300上涨1.48%，创业板上涨1.74%，其中通信板块下跌1.95%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.51%；同期沪深300成份股换手率为0.39%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：光弘科技（60.20%）、中贝通信（31.13%）、三维通信（30.83%）、信维通信（24.55%）、立昂技术（21.56%）；跌幅居前五的公司分别是：华星创业（-43.29%）、工业富联（-12.99%）、新易盛（-11.35%）、鼎信通讯（-11.13%）、天孚通信（-10.55%）。

中国卫星应用大会召开，关注卫星通信产业链。2023中国卫星应用大会于10月25日-27日在北京召开，本次大会主题为“数字化转型赋能卫星应用产业”，聚焦手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题展开分享讨论。星地融合，空天海地一体化网络已成为下一代通信发展趋势，手机直连有望成为卫星互联网重要商业应用之一，场景落地有利于技术变现，提升卫星系统经济性，打开产业空间，加速卫星互联网建设。近期手机直连卫星技术进展不断，华为发布Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话智能手机，中国移动与中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务，中国电信研究院与中国电信上海应急通信局、中国电信卫星公司协同，联合北京捷蜂创智科技与北京邮电大学，基于同步轨道卫星完成全球首次运营商NR-NTN终端直连卫星现网环境测试验证，为后续进一步开展天地一体组网能力验证、面向6G的天地一体系统设计及标准制订奠定基础。海外SpaceX星链官网于10月上线卫星直连手机业务，并计划于2024年推出短信服务，2025年提供语音、数据、物联网应用程序等服务。随着低轨卫星组网加速，卫星通信进入发展新阶段，卫星互联网迎来广阔空间，当前发展仍处早期，上游卫星制造发射及地面站建设将率先受益，建议关注通信载荷、射频单元、核心网、运营等核心产业链标的。

北美云厂商Q3业绩分化，AI仍为重点投入方向。微软、谷歌等北美云巨头近日陆续发布最新季度财报，整体来看传统云计算业务短期增速放缓，资本开支指引偏乐观。1）微软：23Q3（FY24Q1）营收565亿美元，同比+13%，净利润223亿美元，同比+27%，智能云收入243亿美元，同比+19%，其中Azure和其他云服务收入增长29%，约3%来自AI服务，增长超预期主要由于GPU容量增加，GPU利用率、用户业务增长优于预期，预计FY24Q2Azure收入增速约26%-27%，AI贡献持续提升。Q3资本开支99亿美元，同比+57.84%，环比+10.89%，预计FY24逐季提升且侧重云产品和AI基础设施投入。2）谷歌：23Q3营收768亿美元，同比+11.1%，净利润197亿美元，同比+41.6%，好于预期，云业务84.1亿美元，同比+22.5%，低于预期，增速持续放缓，维持正向盈利。单季度资本开支80.6亿美元，绝大部分为技术基础设施投资，包括服务器和数据中心，未来将进一步加大AI投入力度，指引2024年资本开支总额将高于23年全年。3）亚马逊：23Q3营收1431亿美元，同比+12.6%，净利润99亿美元，同比+244%，超市场预期，AWS营收231亿美元，同比+12.3%，略低于市场预期，单季度资本开支113亿美元，同比-25%，环比+8.5%，预计全年资本开支低于2022年，将减少履行和运输投入，增加与生成式AI及语言大模型相关的额外支出。4）Meta：23Q3营收341亿美元，同比+23%，净利润116亿美元，同比+164%，超市场预期，单季度资本开支65.4亿美元，同比-30.2%，环比+5.3%，全年预期由270亿-300亿美元调整至270-290亿美元，2024年指引为300亿-350亿美元，同比+11%-21%，增长源于对AI和非AI硬件服务器，以及数据中心投入。

国家数据局正式揭牌，数据要素市场有望提速发展。10月25日上午，国家数据局正式挂牌，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理，目前由刘烈宏担任局长，沈竹林任副局长，初期组织架构按照综合、数据要素、数字经济、基础设施和公共数据等工作划分为五个组。IDC数据显示，预计到2025年，中国产生的数据总量将达48.6ZB，占全球比重27.8%，对GDP增长贡献率达到年均1.5-1.8pct，国家数据局正式揭牌为数据基础制度建设提供组织保障，推动产业进入发展新阶段，提升数据要素市场化配置系统性和协同性，形成数据要素高效流通和利用的良好生态格局，充分协调统筹、整合共享及开发利用各方资源，在供给侧打通数据链路，突破核心技术，完善数据产权制度建设，在需求侧有利于鼓励政府和企业开放数据应用场景，发挥我国海量数据规模和丰富场景优势，激活数据要素资产价值，全面推进落实数字中国建设整体布局。建议关注具有丰富数据资源及数据变现能力的运营商等相关标的。

投资建议：关注卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。

风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。

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