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中银证券：建材行业周报：三季报龙头业绩表现较强，稳增长预期增强

admin2023-10-30 18:30 57人已围观下载完整内容

简介本周建材板块回升，陆续披露的三季度业绩中不乏亮眼表现，中央增发万亿国债增有望充分增强稳增长的政策预期。支撑评级的要点板块上涨，跑输大盘。本周申万建材指数收5,1

本周建材板块回升，陆续披露的三季度业绩中不乏亮眼表现，中央增发万亿国债增有望充分增强稳增长的政策预期。

支撑评级的要点

板块上涨，跑输大盘。本周申万建材指数收5,120.47点，比上周涨1.58%，而同花顺全A指数上涨3.18%。板块市盈率23.75倍，较上周上升1.95倍。

本周重点关注：1.建材板块三季度陆续发布，龙头多有亮眼表现。东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材、兔宝宝、北新建材、坚朗五金等个股三季报表现均较亮眼，在地产投资负增长的环境下，板块龙头表现出较强韧性，我们认为行业龙头已逐渐走出下行阶段，凭借渠道调整、集中度提升、跨领域渗透等战略拿出较强业绩。2.增发万亿国债，意义重大。此次万亿国债的发行突破了赤字率限制，在经济增长目标完成的压力不大的情况下推出，中央政府加杠杆的稳增长方式等特征均表现了政策重心重回稳增长。我们认为稳增长开弓没有回头箭，此次万亿国债有利于建材行业需求恢复，且可以改善未来预期。

周期建材高频跟踪。水泥：旺季价格延续上涨。多地水泥价格延续上涨。本周全国水泥市场价格延续上行态势，环比涨幅为1.3%。价格上涨区域主要是上海、江苏、浙江、安徽、广东、湖南和四川地区，幅度10-60元/吨；暂无价格回落区域。10月下旬，国内水泥市场需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比提升1.7个百分点，同比下滑5.5个百分点。分区域看，三北地区受降温和环保管控影响，市场需求减弱；华东、华中、华南和西南地区水泥需求均有小幅提升。价格方面，各地区企业为改善经营现状，涨价意愿强烈，价格继续上行。42.5粉末价格延续上涨，旺季景气度回升。本周全国熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为259.4元/吨、326.6元/吨、344.0元/吨；分别环比一周前上涨3.9、7.1、3.5元/吨，水泥价格延续上涨。磨机开工率57.6%，熟料库容比73.9%，分别环比一周前上涨3.0pct以及上升1.5pct。玻璃：本周浮法玻璃市场成交一般，价格重心下移。周内浮法厂产销偏弱，促量优惠及价格下调增多，价格下调后整体交投暂显一般，中下游持货谨慎。整体看，浮法厂库存情况不一，保证一定产销率为主，部分厂旧货处理及促量让利带动价格下滑。目前下游加工厂存货不多，贸易商库存消耗殆尽，预计未来浮法厂产销可得到一定支撑，但价格向上动力需要强需求及较好产销率推动。从当前需求看，短期价格或仍将延续稳中偏弱格局。本周全国玻璃均价108.00元/重量箱，环比下跌0.79元/重量箱；库存天数13.32天，环比上升0.20天。玻纤：偏弱运行。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3,300-3,400元/吨不等，全国均价3,331元/吨，主流含税送到，较上周均价持平，同比下跌17.9%。供应端，周内池窑产线暂无调整，全国无碱粗纱市场在产产能延续高位运行，供给压力较大。需求端，部分厂存让利政策，中下游适量采购，部分池窑厂产销可达平衡附近。粗纱市场价格处低位水平，加之成本价格偏高，多数厂家处亏损状态，倾向稳价，预计短期粗纱市场行情大概率趋稳运行。

投资建议

1.消费建材推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，多元化发展的管材龙头公元股份、瓷砖龙头东鹏控股、蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、天山股份、华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、中材科技。3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻，压滤机行业龙头景津装备，以及装饰纸龙头华旺科技，真空绝热板龙头赛特新材。

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