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国联证券：非银金融周报：三季报后看好非银板块的beta行情

admin2023-10-30 12:30 55人已围观下载完整内容

简介本周市场触底反弹，随着国内经济稳步复苏叠加政策刺激，后续市场有望持续反弹，建议积极关注非银板块，个股推荐中国平安、中国财险、中信证券、华泰证券，建议关注中国人寿

本周市场触底反弹，随着国内经济稳步复苏叠加政策刺激，后续市场有望持续反弹，建议积极关注非银板块，个股推荐中国平安、中国财险、中信证券、华泰证券，建议关注中国人寿、东方财富、中国太保、新华保险。

本周行业动态

市场表现：本周（10.23~10.27）上证指数上涨1.16%，非银金融板块整体上涨0.13%，其中保险行业下跌1.93%，证券行业上涨0.98%，多元金融行业上涨1.09%。本周日均股基成交额9639.99亿，较前周上涨10.16%。本周日均两融余额16196.69亿，较前周下跌0.37%。行业要闻：1）中央汇金：买入交易型开放式指数基金；2）国家金融监管总局：印发《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知》；3）全国人大常委会：审议通过关于增加发行国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的议案。

下周投资观点

保险板块：板块三季报利润承压，后续资产端环境改善下板块股价有望迎来积极催化。本周主要寿险上市公司先后披露了三季报，各上市险企前三季度净利润累计增速（新准则口径）分别为：中国平安（-5.6%）>新华保险（-15.5%）>中国太保（-24.4%）>中国人寿（-36.0%），各上市险企前三季度NBV累计增速中国太保（+36.8%）>中国平安（+29.9%）>中国人寿（+14.0%），整体而言利润表现低于预期，也对股价造成了一定的冲击。随着监管对开门红的趋严，后续一段时间内板块将处于负债端业绩和数据的真空期，预计板块股价将更取决于资产端环境的变化，从资产端来看，10月24日我国宣布发行1万亿特别国债，此举有望助力我国经济持续复苏，预计后续我国经济有望持续超预期复苏从而显著利于权益市场回暖以及保险股估值修复，与此同时，十年期国债收益率也从此前的底部反弹至2.7%以上的水平，且后续有望进一步上行，从而利于保险股估值修复。同时，根据往年经验来看，具备低估值价值属性的保险板块四季度获取超额收益的概率较高，建议积极关注三季报结束后4季度保险板块的投资机会，个股推荐有望充分受益经济复苏的中国平安以及四季度业绩迎显著改善的中国财险，同时建议关注后续队伍和负债端更为稳定的中国人寿、转型更为领先的中国太保、资产端弹性大的新华保险。

券商板块：市场从底部有所反弹，看好后续市场持续回暖背景下的券商股表现。本周上证指数在触及近期新低后在后面几个交易日迎来反弹，市场情绪有所好转，本周我国增发1万亿特别国债、上市公司持续回购等利于资本市场健康发展的政策依旧不断，后续在经济稳步复苏叠加政策有利催化不断的支撑下，预计后续市场有望迎来反弹。本周中央汇金宣布买入并将继续增持ETF，叠加此前中央汇金增持四大行，充分体现了政策呵护市场的决心，同时本周中央政治局委员、外交部长王毅访美，会见美国总统拜登并同美国国务卿布林肯举行会谈，与此同时，10月25日中美金融工作组以视频方式举行第一次会议，这些都有望改善中美关系从而利于外资投资中国股市。三季报方面，从已经披露的券商三季报来看，自营收入改善仍是支撑业绩同比增长的主要原因，整体业绩保持在增长状态。展望后续，不论从经济复苏方向还是资本市场改革政策，资本市场都将有望迎来积极变化，从而对股市构成有利催化，市场有望迎来反弹，在此背景下券商板块有望实现明显超额收益，个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，建议关注财富管理龙头东方财富。

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