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东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐周期底部的通用机械；关注出口链机械业绩持续超预期

admin2023-10-29 19:30 45人已围观下载完整内容

简介1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、

1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

2.投资要点：

通用自动化：9月PMI重回景气扩张区间，建议关注集中度提升&需求迎拐点的机器人行业

宏观层面：9月制造业PMI为50.2%，前值49.7%，自5月以来首次站上枯荣线。具体从供需端来看，9月生产指数52.7%，回升0.8个百分点，新订单指数50.5%，回升0.3个百分点，供需延续修复。其中生产端表现略好于需求端，我们判断主要系短期内价格、库存等因素有效传导至生产端，9月PPI指数同比-2.5%，自6月触底以来工业品价格已有部分回升，库存方面呈现被动去库存状态，有望于年底或明年初迎来补库周期。微观层面：需求端8月以来开启复苏，微观企业对四季度仍有信心。具体分行业来看：刀具企业自6月下旬以来订单排产周期已有延长（1-1.5个月，正常为1个月），目前仍维持高位，反应制造业开工率的逐步回升；注塑机企业8月订单同比和环比均有20%左右增长，通用减速机企业9月订单同比增速也达10+%。

工业机器人行业10月迎需求拐点，且龙头集中度持续提升。根据相关智库预测，10月国内工业机器人销量环比9月实现正增长，剔除国庆影响后需求改善可观，主要系2022年以来下游机器人库存逐步出清，且光伏行业需求持续旺盛。此外2023年以来在行业需求持续下滑的背景下，工业机器人龙头企业仍保持高增长。根据埃夫特公告，1-9月工业机器人出货量达9567台，同比增长118%，基本达成公司年初制定出货目标（1万台），叠加机器人国产化率持续提升，国产机器人龙头厂商有望持续受益。投资建议：工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；建议关注埃夫特；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密。

光伏设备：安徽华晟HJT9月实现盈利，金博股份奥特维接连发布新品。

据华晟大理产业研讨会，安徽华晟2023年9月已实现盈利，华晟三期2.5GW产能，在未上0BB的情况下，非硅成本降至0.23元/W，未来0BB能在此基础上继续降本约5分/W，整体降本情况超市场预期。同时，市场担心的华晟C轮融资问题已得到解决，C轮由央企领投。我们认为HJT龙头华晟各项业务推进顺利的背景下，随着后续HJT投资回报期逐渐缩短，光伏老龙头均会加速布局。HJT订单落地速度符合预期，2023全年新接订单目标确定性完成。

10月23日，金博股份发布短纤碳陶刹车盘，单盘价格为999元，一辆车全配碳陶刹车盘需4个刹车盘+8个刹车片，刹车片价格区间为200-500元/个，因此我们预计短纤新品的单车价值量约6000元。公司产能规划为2023年达到年产能40万碳陶刹车盘，800万片专用刹车片，可以满足10万辆车；2025年达到年产能400万/年碳陶刹车盘，2000万片专用刹车片，可以满足100万辆车。产量结构中，长纤盘定位高端，产能占比约20%，短纤盘定位是起量，产能占比约80%，组成丰富的产品线。10月27日，奥特维召开低氧单晶炉发布会，主要四个特点：一是晶体品质大幅提升，性价比更高，优化热场，有效抑制杂质和提高排杂能力；二是智能拉晶系统，稳定实现从加料-拉晶全自动化；三是配备辅助设备，搭载松瓷自我开发的全自动OCZ加热系统，单产提高5%；四是全新一代软控系统。松瓷低氧单晶炉目前已通过头部企业大批量数据测试，无同心圆出现。36寸热场拉N10硅棒氧含量最新降低至6PPM，36寸热场N12最新降低至7PPM。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。

出口链机械：北美制造业回流为长期趋势，关注出口链机械业绩持续超预期

2023前三季度在海外需求旺盛的背景下，中国制造业海外市场拓展顺利，装备竞争力持续兑现。剔除汇率及海运费影响，叉车、高机等公司海外业务快速增长，带动整体业绩超市场预期。中长期来看，北美制造业回流为长期趋势，国内企业纷纷加快海外布局，在生产端加大研发投入拓品类、提高核心零部件自制比例；在销售端加快海外拓展本土化、完善销售渠道，产品竞争力快速提升。国内制造业目前处于出海初期阶段，市场份额尚低，提升空间广阔，建议关注出海提速的工程机械、叉车、高机、机器人等机械设备。重点推荐【杭叉集团】、【安徽合力】、【浙江鼎力】、【三一重工】、【徐工机械】、【中联重科】、【恒立液压】等，建议关注【石头科技】、【科沃斯】等。

油服专题：全球油气资本开支持续增长，关注深海板块及北美电动化结构性机会

据RystadEnergy数据，2023年全球油气板块的资本开支达到了约7250亿美元，同比增长14%，自2021年以来连续三年增长。目前油价已经超过了油气勘探开发的成本，油公司加大资本开支，带动油气设备和油服板块的景气。根据不同板块来看，2023年陆地和海洋油气资本开支的同比增速分别为13%和15%，显示海洋领域的投资力度高于陆地领域。在北美地区，压裂设备正逐渐迎来电动化的趋势。北美一直以来都是全球最大的页岩油气和压裂设备市场，2023年北美市场电驱设备渗透率约为13%左右，同比提升5个百分点，呈现出加速的趋势。推荐海洋油气开采的中海油服、受益北美压裂设备电动化的杰瑞股份等，建议关注迪威尔、博迈科。

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