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江中药业：2023三季报点评报告：公司利润快速增长，大健康板块持续发力

admin2023-10-29 19:30 83人已围观下载完整内容

简介江中药业(600750)事件:江中药业10月27号发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营收31.4亿元，同比增长9.24%；归母净利润5.89亿元，

江中药业(600750)

事件:

江中药业10月27号发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营收31.4亿元，同比增长9.24%；归母净利润5.89亿元，同比增长16.74%；扣非归母净利润5.59亿元，同比增长24.19%。

公司2023年Q3单季度实现营收8.43亿元，同比下滑13.45%；归母净利润1.42亿元，同比增长26.48%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长55.78%。

投资要点:

公司2023年前三季度利润快速增长2023年前三季度公司实现营收31.4亿元，同比增长9.24%；归母净利润5.89亿元，同比增长16.74%；扣非归母净利润5.59亿元，同比增长24.19%。2023年Q3单季度实现营收8.43亿元，同比下滑13.45%；归母净利润1.42亿元，同比增长26.48%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长55.78%。

大健康品类维持较高增速OTC板块前三季度营收22.71亿元，同比增长13.08%；单Q3收入6.25亿元，同比下滑7.15%。处方药前三季度收入4.63亿元，同比下滑16.93%；单Q3收入1.19亿元，同比下滑44.42%。大健康前三季度营收3.85亿元，同比增长46.59%；单Q3收入1.01亿元，同比增长19.32%。

公司整体毛利率稳定提升，费用率明显优化单Q3公司毛利率66.91%，同比上升0.45个百分点。销售费用率37.98%，同比下降7.37个百分点。管理费用率6.14%，同比提高1.28个百分点。研发费用率2.98%，同比提高0.02个百分点。财务费用获益1678万元，同比获益增长755万元。

公司前三季度现金流稳定，经营状况良好其中经营现金流入32.93亿元，同比增长17.1%。经营现金流出27.22亿元，同比增长15.48%。经营净现金流5.71亿元，同比增长25.51%。

盈利预测和投资评级我们预计2023/2024/2025公司收入分别为44.9、54.75、67.02亿元，同比增长18%/22%/22%；对应归母净利润分别为6.86、8.35、10.14亿元，同比增长15%/22%/21%；对应PE估值17.83X/14.65X/12.06X。江中药业作为华润系的中成药企业，在消化类中成药领域拥有很强的品牌力，凭借非处方药大品种在零售终端占有一席之地，看好公司长期发展。维持“买入”评级。

风险提示重点产品销售推广不及预期的风险。原材料涨价过猛导致产品毛利润降低的风险。处方药产品进入集采的风险。宏观经济超预期下行风险。行业政策变动风险。

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