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国联证券：建筑材料及新材料行业周报：重视“万亿国债”积极信号，23q3业绩延续分化

admin2023-10-29 19:30 24人已围观下载完整内容

简介重视“万亿国债”积极信号意义，23q3企业业绩延续较大分化近期大部分建材企业陆续披露23q3业绩，总体反映阶段宏观基建/地产需求仍偏弱。在22年同期较低基数背景

重视“万亿国债”积极信号意义，23q3企业业绩延续较大分化

近期大部分建材企业陆续披露23q3业绩，总体反映阶段宏观基建/地产需求仍偏弱。在22年同期较低基数背景下，企业总体呈恢复性增长态势，部分受益原材料价格较低等盈利能力环比持续改善。企业层面业绩表现分化总体较大。本周经国常会表决，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，“万亿国债”信号意义明显，关注后续落地效果及对水利等投资积极影响。新一轮“房改”酝酿推进，关注保障房建设节奏变化对整体地产需求的潜在影响。

投资选择方面，建议继续围绕两条主线：1）新材料/新应用领域，结合估值及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、江河集团、中国巨石、鲁阳节能、三维化学、鸿路钢构，同时建议关注赛特新材、中材科技、福莱特、中复神鹰等；2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，同时建议重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。

本周高频数据：

地产高频数据：截止10/22,30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比改善，市场总体较为冷清。截止10/22，全国城市二手房挂牌量指数周环比继续改善，挂牌价格指数仍疲弱。

玻璃数据：价格环比回落，库存有所上升（截止10/26,光伏玻璃重点企业库存天数18.95天，周环比/月环比/年同比分别+0.85/+1.17/-0.49天；浮法玻璃重点生产企业库存4,019万重箱，周环比/月环比/年同比分别+59/-13/-2,207万重箱），交投暂平稳。

玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱（截止10/27，粗纱代表品种单吨均价3,350元，周环比/月环比/年同比分别为+0.0%/-1.5%/-20.9%）。

水泥数据：大部分区域价格环比上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止10/27，全国水泥吨均价375元，周环比/月环比/年同比分别+1.2%/+3.1%/-20.8%；全国水煤价差均值293元，周环比/月环比/年同比分别+2.4%/+4.6%/-9.7%。

成本要素价格数据：原油价格近期波动加大，本周环比回落；纯碱价格本周环比回落，或有持续性，关注新增产能投放节奏及现货价格走势。

行情及板块估值变化

本周建材指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.1pct,细分板块涨幅装修建材>水泥>玻璃玻纤，本周涨幅分别为+3.4%、+2.5%、-2.9%；年初以来建材指数下跌15.1%，跑输沪深300指数7.1pct，细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤。建材指数PE_ttm处于近5年77.4%分位为18.8x，PB_lf处于为3.0%分位为1.30x。

本周北向持仓占比增加前三个股为北新建材、蒙娜丽莎、山东药玻；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。

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