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中邮证券：策略观点：市场信心得到修复，短期有望延续反弹态势 2023-10-29

admin2023-10-29 19:30 15人已围观下载完整内容

简介本周A股触底反弹，在周一大跌之后连续四日上涨，最终除科创50外主要股指均有较大涨幅。从节奏上看，本周A股反弹主要受利好事件带动，周一晚汇金发布公告称买入交易型开

本周A股触底反弹，在周一大跌之后连续四日上涨，最终除科创50外主要股指均有较大涨幅。从节奏上看，本周A股反弹主要受利好事件带动，周一晚汇金发布公告称买入交易型开放式指数基金（ETF）并将在未来继续增持是本周A股走势的转折点，随后增发国债和中美缓和等积极因素助推了本周的反弹。

基金三季报出炉，整体仓位平稳，消费金融获增配。从整体仓位看，各类偏股型基金仓位平稳、处于历史高位，较二季度微幅上升。从大类板块看，消费、金融三季度获基金增仓，TMT及新能源占比回落。从申万一级行业看，食品饮料、医药生物、电子持仓最高，相较2023年中，食品饮料获大幅增配回到Q1水平，其次为非银金融、银行及石油石化，计算机、电力设备、机械设备减配靠前。

A股近期利好因素较多，内外利空出尽，短期有望延续反弹态势。利好方面：①A股市场情绪在汇金公司发布增持ETF公告后明显好转，后续因市场恐慌情绪导致非理性下跌的可能性较小；②9月工业企业利润数据高增和财政部发行特别国债也增加A股投资者对未来国内经济和企业利润回升的信心；③中美经济工作小组召开第一次会议和中国外长访美均显示中美关系出现阶段性缓和迹象，市场风险偏好将得到改善。内外两个重大利空出尽也支持A股短期继续向上反弹：①A股三季报即将完成披露，目前披露的三季报显示全A非金融累计营收增3.1%，累计归母净利增-7.21%，三季报表现不佳对此前A股表现形成了压制；②美国经济数据显示三季度美国经济高增但PCE物价指数增速低于预期，美债收益率触顶回调，并且11月议息会议美联储大概率将按兵不动，美债收益率上行风险得到暂时解除。但需要意识到本周反弹是由利好事件驱动的，三季报显示A股盈利尚未修复，因此尚没有足够理由支撑A股走出趋势性的反转行情。

行业配置推荐建议沿着阻力小的科技制造方向布局。此处推荐三个方向：①有减肥药、支原体肺炎概念的医药生物，同时也需关注医保改革动向；②从汽车电动化向智能化转向相关的汽车整车及零部件，以及提供智能化解决方案的电子及计算机厂商；③半导体自主可控、华为产业链、卫星通信概念相关的电子、通信和国防军工标的。对于本周反弹幅度较大的消费和新能源，尽管汇金公司买入沪深300ETF能起到一定的托底作用，但其仍是公募持仓的集中方向，筹码结构较差，因此面临的反弹阻力较大。

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